Экономические науки/Экономика предприятия

Калишенко В.О., Москалець К.М.

ХНЕУ, Україна

Узагальнення сутнісного розуміння та визначення поняття «управління фінансовими ризиками»

Актуальність проблеми. Діяльність будь-якого підприємства у всіх її формах пов'язана з численними ризиками. Найбільш значну роль в загальному портфелі ризиків підприємства займають фінансові ризики, що пояснюється змінами економічної ситуації в країні та кон’юнктури фінансового ринку. Саме тому питання управління фінансовими ризиками набуває останніми роками дедалі більшої актуальності.

Аналіз останніх наукових досліджень. Теоретико-методичні та практичні основи управління фінансовими ризиками підприємства знайшли відображення в роботах відомих учених, а саме: Ван Хорн Дж.К. [7], У. Роуї [34], Є. Брігхем [5], Черг Ф. Лі [31], М.Х. Мескон [24], И. А. Бланк [3], В.В. Вітлінський [9], В. В. Масалітіна [23], Н. М. Внукова [10], Л. О. Коваленко [18], А.О. Старостіна [27] та інших. Однак поглиблене дослідження їх праць дозволило встановити, що на сьогоднішній день відсутній чіткий підхід до визначення поняття «управління фінансовими ризиками», що значно ускладнює впровадження даної системи на підприємстві.

Метою роботи є аналіз та узагальнення існуючих підходів до визначення поняття «управління фінансовими ризиками» на основі розкриття сутності категорій «ризик», «фінансовий ризик» та «управління».

Виклад основного матеріалу дослідження. Невід’ємною складовою господарської діяльності будь-якого підприємства є ризик, реалізація якого може привести до виникнення збитків чи недоодержання доходів, перешкоджати реалізації фінансово-економічних інтересів. Однозначне трактування сутності категорії «ризик» відсутнє, оскільки це складне явище, що має багатоаспектні, а інколи протилежні реальні основи. Тому розглянемо ряд визначень ризику, що даються вітчизняними і закордонними авторами, перелік яких наведено у табл.1.

Таблиця 1

Сутнісно-змістовні характеристики категорії «ризик»

Автор	Визначення
Загородній А.Г. Вознюк Г.Л. [17, c. 24]	усвідомлена можливість небезпеки виникнення непередбачених втрат очікуваного прибутку, майна, грошей через випадкові зміни умов економічної діяльності, несприятливі обставини
Мальцев А., Амінєв Р. [22, c. 84]	можливість непередбачених втрат частини власних ресурсів через збільшення власних або зниження прибутків, недоотримання прибутку в процесі переходу його з даної похідної ситуації до заздалегідь визначеної цим суб’єктом кінцевої ситуації
Горячева К. [14, c. 65]	одна з форм небезпеки, тобто можлива небезпека невдачі запланованих дій
Вишнівська Б. [8, c. 59]	небезпека втрат, що випливають з специфіки тих чи інших господарських операцій
Мушик Е., Мюлер П. [25, c. 8]	величина, що визначається як добуток величини події на міру її можливості
Ван Хорн Дж.К. [7, c. 24]	непостійність чи невизначеність обсягу продажів і витрат виробництва
Рагозін Ф. [26, c. 17]	усвідомлена небезпека виникнення в будь-якій системі небажаної події з певними в часі та просторі наслідками
Вітлінський В. В, Маханець Л. Л. [9, c. 18]	економічна категорія, яка відображає характерні особливості сприйняття зацікавленими суб'єктами об'єктивно наявних невизначеності й конфліктності, іманентних процесам цілепокладання, управління, прийняття рішень, оцінювання, що обтяжені можливими загрозами
Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. [18 с. 11]	об’єктивно-суб’єктивна категорія, що пов’язана з подоланням невизначеності, випадковості, конфліктності в ситуації неминучого вибору і яка відображає ступінь досягнення суб’єктом очікуваного результату
Роуї У. [34]	ймовірність втрат, що можуть бути встановлені перемноженням ймовірності (частоти) негативної події на величину можливого збитку від неї
Дзекцер Є. С. [16, c. 4]	ймовірнісна міра можливості реалізації небезпеки у вигляді певного збитку в штучно створеній діями суб`єкту ситуації
Баранцева С. М., Хлевицька Т. Б. [2, c. 15]	небезпека втрат ресурсів підприємства, недоотримання ним доходів або прояви додаткових витрат
Тэпман Л.Н. [28, с.12]	ймовірність підприємства зазнати збитків в результаті здійснення підприємницької діяльності
Внукова Н.М., Смоляк В.А. [10, с. 15]	діяльність, пов’язана з подоланням невизначеності в ситуації неминучого вибору, у процесі якого є можливість якісно і кількісно оцінити ймовірність досягнення передбаченого результату, невдачі, відхилення від мети
Старостіна А.О., Кравченко В.А. [27, с. 6]	можливий розкид результатів, можливе їх коливання навколо очікуваного значення
Лук’янова В.В., Головач Т.В. [21, с. 8]	ймовірність втрати підприємством частини своїх ресурсів, недоодержання доходів чи появи додаткових витрат у результаті здійснення певної виробничої і фінансової діяльності

В результаті аналізу наукової літератури встановлено наявність різних точок зору щодо визначення поняття «ризик». Але у загальному вигляді можна стверджувати, що ризик – це ймовірна можливість небезпеки виникнення втрат господарюючим суб’єктом частини власних ресурсів, недоотримання ним доходів або появи додаткових витрат порівняно з прогнозним варіантом через випадкові зміни умов економічної діяльності, несприятливі обставини. Практика господарювання свідчить, що в загальному портфелі ризиків підприємства важливу роль займають фінансові ризики, тому доцільним є розгляд існуючих точок зору стосовно визначення поняття «фінансовий ризик» (табл. 2)

Таблиця 2

Визначення сутності поняття «фінансовий ризик»

Автор	Визначення
Бланк И. А. [3, c. 24]	ймовірність виникнення несприятливих фінансових наслідків у формі втрати доходу чи капіталу у ситуації невизначеності умов здійснення його фінансової діяльності
Гридчина М. В. [15, c. 4]	це ризики підприємницької діяльності, які характеризуються ймовірністю втрат фінансових ресурсів (грошових коштів)
Шелудько В. М. [33, c. 13]	це ризик не отримати задовільний фінансовий результат від здійснення господарської діяльності підприємства
Брігхем Е. [5, c. 21]	це ризик, пов’язаний із застосуванням фінансового левериджу в господарську діяльність підприємства
Черг Ф. Лі, Джозеф І. Фіннерті [31, c. 9]	це неспроможність підприємства обслуговувати власні зобов’язання перед третіми особами та ймовірність оголошення його банкрутом
Булєєв І. П. та ін. [6, c. 17]	ризики, що виникають у сфері відносин підприємств із банками та іншими інститутами
Бородина Є. І. [4, c. 11]	як ризик, який виникає при фінансових угодах (при вкладенні грошей у банки, купівлі-продажу акцій, грі на біржі тощо). Вони зазначають, що фінансові ризики пов’язані в неотриманням доходів або зі втратою грошей та за своєю сутністю є спекулятивними
Внукова Н. М. та ін. [11, c. 12]	це ризик, викликаний невизначеністю природних, людських та економічних факторів, які за несприятливих умов можуть призвести до збитків у фінансово-господарській діяльності
Говорушко Т. А. [13, c. 9]	це ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат (зниження очікуваного прибутку, доходу, втрата частини чи всього капіталу) у ситуації невизначеності умов фінансової діяльності підприємства
Масалітіна В. В. [23, c. 4]	як невизначеність, що пов’язана із залученням та використанням власних і запозичених джерел фінансування операційної та інвестиційної діяльності підприємства
Бабенко В. Г. [1, c. 5]	це економічна категорія, що об’єктивно відображає існуючі невизначеність і конфліктність, які виникають у відносинах щодо створення, розподілу, перерозподілу та споживання доданої вартості та частини національного багатства між суб’єктами економічної діяльності

Ураховуючи вищевикладене, проведено детальний аналіз підходів до визначення поняття «фінансовий ризик» ( табл. 3.)

Таблиця 3

Аналіз підходів до визначення поняття «фінансовий ризик»

Автор	Переваги	Недоліки
Гридчина М. В.	У визначенні автором було уточнено вид втрат підприємства від дії фінансових ризиків, а саме фінансових ресурсів	Автор розглядає визначення поняття «фінансовий ризик» лише у сфері підприємницької діяльності
Шелудько В. М.	Фінансовий ризик розглядається як ризик не отримати певний фінансовий результат від здійснення господарської діяльності підприємства	Визначення поняття «фінансовий ризик» є узагальнюючим, оскільки в ньому не вказано характерних рис фінансового ризику
Брігхем Е.	Під фінансовим ризиком розуміється ризик, пов’язаний із застосуванням фінансового левериджу	Визначення поняття «фінансовий ризик» розглядається у вузькому значенні
Черг Ф. Лі, Джозеф І. Фіннерті	Фінансовий ризик розглядається з погляду банкрутства	Визначення більш підходить до ризику банкрутства, оскільки інші особливості фінансово-господарської діяльності підприємства в ньому не були враховані
Булєєв І. П., Прокопенко Н. Д., Брюховецька Н. Є., Маланчина Г. О.	Фінансовий ризик розглядається у сфері відносин підприємства з різними інститутами	У визначенні враховуються лише зовнішні відносини підприємства, не зважаючи при цьому на внутрішні
Бородина Є. І.	Автор зазначає, що за своєю сутністю фінансові ризики є спекулятивними	Фінансовий ризик розглядається лише у сфері фінансових відносин
Внукова Н. М., Успаленко В. І., Временко Л. В.	У визначенні зазначається, що фінансовий ризик виникає не лише в результаті дії фінансових факторів, а й у результаті дії природних, людських та економічних факторів	У визначенні не враховується вплив політичних, соціологічних, технічних, технологічних факторів на господарську діяльність підприємства
Говорушко Т. А.	У визначенні вказуються види втрат підприємства від впливу фінансових ризиків на господарську діяльність	Фінансовий ризик розглядається як імовірність виникнення непередбачених фінансових втрат підприємства
Масалітіна В. В.	У визначенні зазначаються джерела виникнення фінансових ризиків, їх ознаки та фактори виникнення	У визначенні не зазначаються наслідки дії фінансових ризиків на господарську діяльність підприємства

Як видно з табл. 3, кожний підхід до визначення поняття «фінансовий ризик» має певні переваги і недоліки.

Основними перевагами підходів до визначення поняття «фінансовий ризик» є врахування: ознак фінансових ризиків підприємства; місця фінансових ризиків у господарській діяльності підприємства; сфери виникнення фінансових ризиків підприємства; зовнішніх фінансових відносин підприємства тощо.

Основними недоліками підходів до визначення поняття «фінансовий ризик» є неврахування: наслідків дії фінансових ризиків на господарську діяльність підприємства; впливу політичних, соціологічних, технічних, технологічних факторів на господарську діяльність підприємства; внутрішніх фінансових відносин підприємства тощо.

На основі зазначених у табл. 3 переваг і недоліків підходів вітчизняних та закордонних вчених до визначення поняття «фінансовий ризик» та виведеного вище визначення поняттю «ризик» під фінансовим ризиком розуміється ймовірна можливість небезпеки виникнення повної чи часткової втрати запланованих фінансових результатів через настання несприятливих подій для суб’єкта економічної діяльності в умовах невизначеності під час здійснення внутрішньої і зовнішньої господарської діяльності. Запропонований підхід до визначення поняття «фінансовий ризик» відрізняється від існуючих тим, що враховує умови, фактори, місце виникнення, а також наслідки дії фінансових ризиків на господарську діяльність підприємства в умовах мінливості та невизначеності ринкового середовища. Для ефективного функціонування підприємства, покращення його фінансової діяльності, прийняття успішних управлінських рішень вкрай необхідним є здійснення процесу управління фінансовими ризиками на підприємстві.

Для розкриття сутності категорії «управління фінансовими ризиками» перш за все необхідно з’ясувати що в науковій літературі розуміють під терміном «управління». Аналіз наукової літератури показав наявність різних точок зору на визначення поняття «управління», групування яких представлено у вигляді табл. 4. Згідно з табл. 4 загальне визначення категорії «управління» можна сформувати як процес організації такої цілеспрямованої дії на об’єкт, в результаті якого об’єкт переходить у потрібний цільовий стан.

Таблиця 4

Узагальнення поняття «управління»

Автор	Визначення поняття «управління»
В. Лавриненко [20, c. 155 ]	процес організації будь-якого впливу, направленого на реалізацію цілей
О.Є. Кузьмін [19, c. 414 ]	цілеспрямована дія на об’єкт з метою змінити його стан або поведінку у зв’язку зі зміною обставин
М.Х. Мескон та ін. [24, c. 38]	процес планування, організування, мотивування і контролю, який є необхідний для того, щоб сформувати та досягнути цілі організації
К. Хеддервик [107, c. 3 ]	сукупність взаємопов’язаних дій, обраних на підставі певної інформації та спрямованих на підтримку чи покращення функціонування об’єкта управління відповідно до поставлених цілей
Б.Д. Гаврилишин [12, c. 731 ]	вплив на процес, об’єкт чи систему для збереження їхньої стійкості або переведення з одного стану в інший відповідно до визначених цілей
В.Т. Шатун [32, c. 8 ]	механізм для досягнення мети. Управління – це сукупність скоординованих заходів, спрямованих на досягнення визначеної мети
А. Урбанович [29, c. 35]	направлений вплив на систему чи окремі процеси, що в ній відбуваються, для зміни її стану чи надання їй нових властивостей і якостей

На основі розкриття сутності категорій «ризик», «фінансовий ризик» та «управління» доцільним є уточнення визначення категорії «управління фінансовими ризиками» (рис. 1).

Рис. 1. Уточнення поняття «управління фінансовими ризиками»

Висновки та перспективи подальших наукових розробок в даному напрямі. Зважаючи на те, що у сучасному світі велика кількість компаній та корпорацій зазнали краху, що свідчить про те, що багато з них не тільки не володіють системами адекватного управління фінансовими ризиками, але й погано розуміють сутність, характер та специфіку формування даної системи, у роботі уточнено визначення понять «ризик», «управління», проведено аналіз сучасних підходів до визначення поняття «фінансовий ризик», та сформовано на цій основі визначення категорії «управління фінансовим ризиком». Управління фінансовими ризиками підприємства виконує активну роль в загальній системі фінансового менеджменту, забезпечуючи досягнення основних цілей фінансової діяльності підприємства. Тому наступним кроком при проведенні досліджень може бути розгляд існуючих методів оцінки та нейтралізації фінансових ризиків на підприємстві та визначення елементів процесу формування ефективної політики управління фінансовими ризиками.

Література:

1. Бабенко В. Г. Страхування фінансових ризиків як механізм надання гарантій суб’єктам підприємницької діяльності : автореф. дис. канд. екон. наук : 08.00.08 / В. Г. Бабенко; ДВНЗ «Укр. акад. банк. справи Нац. банку України». – Суми, 2007. – 21 с.

2. Баранцева С. М. Ризикологія: навч. посіб. / С. М. Баранцева, Т. Б. Хлевицька. – Донецьк: ДонНУЕТ, 2011. – 224 с.

3. Бланк И. А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк.– К.: Ника-Центр, 2006.– 600 с.

4. Бородина Е. И. Финансы предприятий /Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина; под ред. Е. И. Бородиной. – М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 208 с.

5. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту / Є. Брігхем. – К.: Молодь, 1997. – 1000 с.

6. Булеев И. П. Механизм хозяйствования предприятий и объединений трансформационной экономики: монография / И. П. Булеев, Н. Д. Прокопенко, Н. Е. Брюховецкая, Г. О. Маланчина ; НАН Украины. Институт экономики промышленности. – Донецк, 2007. – 526 c.

7. Ван Хорн Дж. К. Основы финансового менеджмента, 11-е издание.: Пер. с англ. / Дж. К. Ван Хорн, Джон М. Вахович. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2001. – 992с.

8. Вишнівська Б. Методи мінімізації фінансових ризиків /Б. Вишнівська // Економіст. – 2007. – № 6. – С. 58 – 59.

9. Вітлінський В. В. Ризикологія в економіці та підприємництві : Моногр. / В. В. Вітлінський, Г. І. Великоіваненко. – К. : КНЕУ, 2004. – 480 с.

10. Внукова Н.М. Економічна оцінка ризику діяльності підприємств: проблеми теорії і практики: Моногр. / Н.М. Внукова, В.А. Смоляк. – Х. : ІНЖЕК, 2006 . – 184 с.

11. Внукова Н.М. Страхування: теорія та практика : навч.-метод. посібник / Н. М. Внукова, В. І. Успаленко, Л. В. Временко. – Харків : Бурун Книга, 2004. – 376 с.

12. Гаврилишин Б.Д. Економічна енциклопедія / Б.Д. Гаврилишин. – К.:Видавничий центр «Академія», 2002. – 358 с.

13. Говорушко Т. А. Страхові послуги / Т. А. Говорушко. – К. : ЦНЛ, 2005. – 400 с.

14. Горячева К. Фінансова безпека підприємства. Сутність та місце в економічної безпеки / К. Горячева // Економіст. – 2003. – № 8. – С. 65 – 67.

15. Гридчина М. В. Финансовый менеджмент : курс лекцій / М. В. Гридчина. – К.: МАУП, 2004. – 160 с.

16. Дзекцер Е. Геологическая опасность и риск (методологическое исследование) / Е. Дзекцер // Инженерная геология. - 2008. - № 6. - C. 3-10.

17. Загородній А.Г. Фінансово-економічний словник / А.Г. Загородній, Г.Л. Вознюк. – Львів: Вид-во НУ "Львівська політехніка", 2005. – 498 с.

18. Коваленко Л.О. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. / Л.О. Коваленко, Л.М. Ремньова. — К.: Знання, 2005. — 485 с.

19. Кузьмін О.Є. Основи менеджменту / О.Є. Кузьмін, О.Г. Мельник. – К.: Академвидав, 2003 – 414 с.

20. Лавриненко В.Н. Психология и этика делового общения / В. Н Лавриненко, В. Ю. Дорошенко. Л. И. Зотова_:. — М. : Культура и спорт, ЮНИТИ. 2007. - 279 с.

21. Лук’янова В.В. Економічний ризик: Навчальний посібник./ В.В. Лук’янова, Т.В Головач. – К.: Академвидав, 2007. – 464 с.

22. Мальцев А.А. Система управления рисками в работе таможенных органов / А.А. Мальцев, Р.Б. Аминев // Известия УрГЭУ. – 2006. – № 4(16). – С. 85 – 89.

23. Масалітіна В. В. Планування руху грошових коштів в системі управління фінансовими ризиками: автореф. дис. канд. екон. наук : 08.06.01/ В. В. Масалітіна. – К.: НТУ, 2002. – 20 с.

24. Мескон М.Х. Основі менеджмента / М.Х. Мескон, М. Альбред, Ф. Хедоури; пер. с англ.. – М.:Дело, 2007. – 720 с.

25. Мушик Э. Методы принятия технических решений / Э. Мушик,П. Мюллер. - М.: Мир, 2008. - 206 с.

26. Рагозин Ф. Оценка и картографирование опасности и риска от природных и техногенных процессов (теория и методология) / Ф. Рагозин // Проблемы безопасности при чрезвычайных ситуациях. - М.: ВИНИТИ, 2008, №5. - С. 16-41.

27. Старостіна А.О. Ризик-менеджмент: теорія та практика: Навчальний посібник / А.О. Старостіна, В.А., Кравченко. – К.: ІВЦ «Видавництво політехніка», 2004. – 200 с.

28. Тэпман Л.Н. Риски в экономике: Учебное пособие для вузов / Л.Н. Тєпман. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 380 с.

29. Урбанович А. А Психология управления учебное пособие / А. А Урбанович. - Мн. : Харвест. 2004. - 640 с.

30. Хеддервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятий / К. Хеддервик. – М. : Финансы и статистика, 2006.– 192 с.

31. Черг Ф. Ли Финансы корпораций: теория, методы и практика: [пособие]: пер. с англ. / Черг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. – М. : ИНФРА-М, 2000. – XVIII. – 686 с.

32. Шатун В.Т. Основи менеджменту: Навч. посібник / В. Т. Шатун. – Миколаїв: Вид-во МДГУ ім.. Петра Могили, 2006. – 376 с.

33. Шелудько В. М. Фінансовий ринок : навч. посіб. / В. М. Шелудько. – [2-ге вид., випр. і доп.]. – К.: Знання-Прес, 2003. – 535 с.

34. Rowe W. An anatomy of risk. - N.-J.: John Wiley, 1997. - 488 p. 31. U. S. Geological Survey: Proposed procedures for dedealing with warning and preparedness for geologic-related hazard // United States Federal Register. - 1977, 42. №70. - p. 14292-14296