Економічні науки/ 3.Фінансові відносини

К. е.н. Яришко О.В,  Левченко О.О., Савченко О.О.

Запорізька державна інженерна академія, Україна

Теоретичні аспекти управління пасивами підприємства

 

Дослідженням проблем управління пасивами підприємства у своїх працях займалися такі вчені, як: Бланк І. О., Поддєрьогін А.М., Савицька Г. В., Стоянова О. С.,  Шеремет А. Д. та ін.

В даний час не має однозначного трактування цього терміну. Виділяється три основні підходи до трактування пасиву підприємства: економічний, юридичний та бухгалтерський[1].

На сьогодні слід розуміти, що пасив балансу не лише відображає джерела утворення активів. Деякі сучасні автори  наводять більш глибоке визначення цього поняття: пасив – це відображення фінансово-господарських відносин між підприємством з одного боку та інвесторами, фінансово-кредитними установами, постачальниками, персоналом і держбюджетом тощо з іншого[1].

Управління пасивами заключається в забезпеченні стійкої фінансової діяльності підприємства, а для акціонерного товариства, крім того актуальним є питання врахування інтересів акціонерів[2].

Щодо формування моделі оптимального управління пасивами менеджерам підприємства слід враховувати важливі фактори, деякі з яких можуть взаємно впливати один на одного[3]:

-фаза підйому чи спаду ділової активності підприємства та прогнозовані тенденції щодо їх зміни;

-специфіка сфери господарської діяльності підприємства;

-схильність менеджерів до ризику. Використання  позик  викликає  зниження  рівня фінансової стійкості та  платоспроможності підприємства. На прийняття рішення  щодо формування  оптимальної  структури  пасивів  буде  впливати  те, який рівень ризику  буде вважати прийнятним керівництво підприємства;

- стабільність обсягів обороту коштів у господарському процесі. Якщо підприємство випускає конкурентоспроможну продукцію, що користується незмінним платоспроможним попитом на ринку, то його пасиви можуть бути сформовані з використанням більшої частки позик, оскільки вищою є гарантія  їх погашення;

- співвідношення  між  постійними і змінними  витратами. Висока  частка постійних витрат зумовлює недоцільність формування значної частки позик у структурі фінансування, і навпаки;

- стратегічної орієнтації підприємства. При формуванні обсягу і структури джерел капіталу слід враховувати стратегічні цілі, що стоять перед суб’єктом господарювання;

- податкове навантаження. Високий рівень оподаткування зумовлює для підприємства брак коштів, необхідних для забезпечення його активної виробничо-збутової діяльності, впровадження нововведень тощо, а це змушує вдаватися до залучення кредитних ресурсів;

- склад майна підприємства. Ті суб’єкти господарювання, які володіють активами, що можуть легко виступати як застава для кредиторів, володіють більшими можливостями залучення позикових засобів;

- рівень відсоткових ставок на ринку. Високі процентні ставки впливають на зростання вартості залучених позик, що створює додаткове фінансове навантаження на підприємство та призводить до збільшення середньозваженої вартості капіталу.

Розглянемо особливості процесу формування пасиву підприємств на сучасному етапі. Для цього проведемо аналіз динаміки складових пасиву підприємств України на підставі офіійної статистичної інформації [4].

 

Рис. 1 Динаміка складових пасиву підприємств України, млн. грн.

 

Як свідчать дані рис.1, динаміка власного капіталу підприємств України протягом аналізованого періоду відзначалася тенденцією до зростання, в той же час зростають поточні і довгострокові зобов’язання.

Зміна обсягу власного капіталу є показником ефективності як виробничої, так і фінансової та інвестиційної діяльності підприємства так як на його формування істотний вплив у сучасних умовах мають інфляційні процеси, що призводять до падіння купівельної спроможності підприємств і ускладнюють процес формування матеріальних активів, можливість здійснення інвестиційної діяльності тощо.

Динаміка складових власного капіталу підприємств України відображена у табл.1.

Дослідження наявної структури власного капіталу підприємств України вказує, що незважаючи  на  кількісне  зростання  величини  статутного  капіталу  його  частка  у  власному капіталі поступово зменшувалась (станом на 1.01.2009 року вона становила 55,7%, на 1.01.2010 року – 56,4%, на 1.01.2011 року – 53,3%).

Таблиця 1

Динаміка складових  власного капіталу підприємств України, млн. грн.

Показники

На 1 січня 2009р.

На 1 січня 2010р.

На 1 січня 2011р.

Відхилення, млн. грн

01.01.

2010р. до 01.01.

2009р.

01.01.

2011р. до 01.01.

2010р.

Власний капітал

1169966,7

1252279,0

1433320,4

82312,3

181041,4

Статутний капітал

652174,9

705923,8

764592,1

53748,9

58668,3

Додатковий капітал

520739,2

593540,0

720132,9

72800,8

126592,9

Резервний капітал

34783,0

35498,1

39857,8

715,1

4359,7

Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)

63221,9

11137,1

16078,4

-52084,9

4941,3

Неоплачений та вилучений капітал

100952,3

93820,0

94848,6

-7132,3

1028,6

 

Склад  та зміни  структури власного  капіталу  підприємств  України  за  галузями економічної діяльності можна простежити з даних  табл. 2

Таблиця 2

Склад та зміни у структурі власного капіталу підприємств України за галузями економічної діяльності

Показник

На 1 січня 2009р.

На 1 січня  2010р.

На 1 січня  2011р.

Млн.грн.

Частку структурі,

%

Млн.грн.

Частка у стру

ктурі,

%

Млн.грн.

Частка у стру

ктурі

Власний капітал, усього

1169966,7

100

1252279,0

100

1433320,4

100

В тому числі:

 

 

 

 

 

 

сільське господарство

62532,4

5,34

70805,4

5,65

96293,4

6,72

промисловість

397952,6

34,01

401121,0

32,03

424868,9

29,64

будівництво

27701,5

2,37

28387,8

2,27

25365,9

1,77

торгівля

77965,1

6,66

147276,0

11,76

100598,4

7,02

транспорт та в’язок

150246,6

12,84

165640,5

13,23

175388,6

12,24

фінансова діяльність

75326,8

6,44

80397,0

6,42

177294,8

12,36

інші

378241,7

32,34

358651,3

28,64

433510,4

30,25

Аналіз показує,  що спостерегається зменшення частки власного капіталу промисловості і збільшення частки власного капіталу підприємств, що здійснюють фінансову діяльність.

Розглядючі зміни у структурі капіталу підприємств України слід відзначити тенденцію до зростання обсягів залученого капіталу у невиробничу діяльність,  що посилює фінансовий ризик цих підприємств.

Таким чином, сучасні умови потребують створення моделі оптимального управління пасивами підприємства спрямованої на забезпечення стійкої фінансової діяльності з урахуванням галузевих особливостей.

Література

1. Петренко Н.І. Проблеми оптимізації структури активів та пасивів [Електронний ресурс]/ Н.І. Петренко -– Режим доступу до журн.: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/ptmbo/2011_3_2/34.pdf

2. Шинкаренко О.М. Проблеми оптимізації структури активів та пасивів [Електронний ресурс]/ О.М.  Шинкаренко -– Режим доступу до журн.: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/znpchdtu/2008_21_1/articles/Finansi/8_Shinkarenko.pdf

3.Машлій Г. Модель управління капіталом підприємства та сучасні тенденції його формування [Електронний ресурс]/ Г.Машлій, О. Мосій // Галицький економічний вісник. — 2012. — №1(34). — с.43-49 -– Режим доступу до журн.: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Gev/2012_1/COM_PROB/008.pdf

4.Офіційний сайт Держкомстату України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.ukrstat.gov.ua.