Экономические науки/4.Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

 

Соловьёва Н.С.

Волгоградский институт экономики, социологии и права, Россия

Инвестиционный потенциал как фактор экономического роста

 

Материальной основой обеспечения динами­ки социально-экономического развития является инвестиционный потенциал, количественные и качественные характеристики которого отражают упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов, включающих материально-технические, финансовые и нематериальные активы (обладание правами собственности на объекты промышлен­ности, добычу полезных ископаемых, аккумули­рование информации в сфере социально-эконо­мических, рыночных отношений, накопленный опыт и др.).

Закономерным результатом использования инвестиционного потенциала является, прежде всего, создание качественно новых основных производственных фондов как перспективных инновационно-технологических систем, дающих высокую отдачу, в том числе социальную, если они становятся органической частью интенсификации воспроизводственного процесса. Реализация инвес­тиционного потенциала осуществляется не только в процессе создания капитала (в форме основных производственных фондов, но и при образовании специфических ресурсов (например, «человеческого капитала», информатизации). При этом меняется социально-экономический базис производства, а также экономические интересы его участников. При условии становления эффективного рынка происходит качественная трансформация и самого воспроизводственного процесса. Прежде всего, его классическая схема дополняется еще одной фазой — научно-техническая подготовка производства. Анализ воспроизводственного процесса включает производство и распределение, в том числе пос­редством обмена не только средств производства и предметов потребления, но и таких специфических товаров, как услуги, информация и др.

Процесс превращения инвестиционных то­варов в инвестиционные ресурсы происходит на основе законов рынка: спроса и предложения,  конкуренции и др. При этом изменяется структура источников формирования инвестиционных ресурсов, которые становятся факторами производства: снижается доля бюджетных средств, повышается роль доходов предприятий, а также кредитов ком­мерческих банков, сбережений населения.

Новые вложения капитала в производственную  сферу осуществляются, как правило, из двух источников: прибыли и фонда амортизации. Фонд возмещения при определенных условиях (если изношенное оборудование заменяется более качественным, а также может обеспечить технологическое обновление производства. Фонд накопления, обеспечивая  добавочный постоянный капитал, наращивает инвестиционные ресурсы, которые увеличивают новые  потенциальные возможности для интенсификации воспроизводственного процесса.

Важно учитывать принципиальное положение о том, что фонд накопления используется не только для развития средств труда, но и предметов труда в условиях рыночной трансформации воспроизводства. Поэтому инвестиционные ресурсы  закономерно представляют собой связующее «звено» между производством как сферой изменения капиталопотоков, и капиталом как выражением наличия запасов. «Материализация» — включение потенциала инвестиционных ресурсов в инвестиционные товары — происходит как в процессе производства, так и в сфере обращения. При этом реализация инвестиционного процесса распространяется на весь инвестиционный цикл,  который охватывает один оборот инвестиций — от момента аккумуляции инвестиционных ресурсов до момента их реального «возмещения».

Инвестиционная деятельность, отражая рыночную трансформацию инвестиционной;  сферы экономики, реализуется ее субъектами: инвесторами — потребителями инвестиционных ресурсов и поставщиками ресурсов; «пользовате­лями» вновь созданных капитальных благ, а также потребительских товаров, произведенных на базе имеющегося капитального запаса (потенциа­ла); субъектами инфраструктуры инвестиционной сферы (в основном это агенты финансового и информационного рынков). Экономическое вза­имодействие субъектов инвестиционной сферы проявляется в пропорциях, складывающихся между инвестиционным спросом и предложением как рыночными категориями, которые отражают воз­можности будущего экономического роста. Особое значение данная характеристика имеет в условиях экономической нестабильности хозяйственных процессов, колебание которых может привести к неэффективности использования применяемой их совокупности. Это важно учитывать для преодоле­ния негативного воздействия на результативность использования инвестиционного потенциала ком­бинаций капитальных активов и их структуры.

Динамика функционирования основного ка­питала и эффективность кругооборота основных производственных фондов взаимосвязаны с прояв­лением закономерностей процесса накопления при эффективном использовании фонда накопления в его составе все большее значение получает та часть, которая образуется за счет ресурсоэкономных, интенсивных факторов производства. Такое раз­витие воспроизводства ведет к усилению влияния накопления на его интенсификацию. Причем эта закономерность проявляется не только в переходе к новому качеству экономического роста, но и отра­жается в процессе реструктуризации производства и валового внутреннего продукта (ВВП).

Следует иметь в виду, что фонд возмещения складывается не только из объема затрат предметов труда, но включает и амортизационный фонд, доля которого определяется динамикой фондоемкости валового внутреннего продукта и фондовооружен­ности труда.

Теоретически закономерности накопления про­являются в усилении его влияния на воспроизводс­твенную структуру, в необходимости и возможности рационального использования инвестиционного потенциала для обновления действующего произ­водства и нового строительства. При этом эффек­тивность накопления как важного фактора реаль­ного сектора экономики может быть достигнута при условии обеспечения роста производительности труда, решения социальных проблем. С учетом последнего фактора следует отметить, что фонд на­копления служит и потреблению, тем более что его динамика определяется условиями интенсификации воспроизводства, а качественный рост объемов про­изводства увеличивает и фонд потребления.

Необходимо отметить, что за годы экономи­ческих реформ произошло резкое снижение произ­водительности труда и потому государственным уп­равляющим структурам необходимо содействовать созданию крупных межгосударственных, а также межрегиональных корпораций, объединяющих промышленные предприятия смежных отраслей с научно-техническими, торговыми и банковскими подразделениями. Такого рода реструктуризация предприятий и корпораций способна обеспечить их рентабельность, повышение доходов, оплаты труда работников, налогов, увеличение инвестиций.

Особо следует выделить в качестве условий стабилизации и роста производства использование инвестиционного потенциала и расширение меж­хозяйственных связей между странами — членами СНГ, создание для этого необходимых условий, включая снятие таможенных барьеров, использо­вание свободного экономического пространства и реальных предпосылок для развития взаимовыгод­ных рынков товаров и капиталов стран СНГ.

Реализация закономерностей накопления в процессе рыночной трансформации воспроиз­водства, его реструктуризация и интенсификация взаимообусловлены, на наш взгляд, с обосновани­ем стратегических факторов роста производства и устойчивого социально-экономического развития, целью которых является:

§ повышение эффективности труда и произ­водства на основе более высокого научно-техничес­кого и технологического уровня, обеспечения его комплексного использования, создания системы высокоорганизованных корпораций, в том числе транснациональных, в большинстве отраслей эко­номики при оптимальном их сочетании с компания­ми, фирмами и предприятиями крупного и среднего производства, малого предпринимательства;

§ усиление государственного регулирова­ния экономической динамикой и социальными процессами в целях более полного соблюдения сбалансированности интересов общества, преодоления стихийного использования имеющихся ресурсов на спекулятивной основе и роста теневой экономики;

§ разработка стратегии экономического и социального развития на период 10— 15 лет с ори­ентирами на более долгосрочную перспективу на базе прогнозов и индикативного планирования, усиления промышленной, научно-технической и инвестиционной интеграции, поэтапного создания экономического союза с Общим рынком товаров, услуг и капиталов стран СНГ;

§ формирование инвестиционного потенци­ала на основе реструктуризации и интенсифика­ции воспроизводства, финансовой устойчивости и стабилизации в работе товаропроизводителей, обеспечения расчетов между ними и потребите­лями товаров и услуг, совершенствования порядка налогообложения предприятий, физических лиц, стимулирования роста производства и соблюдение принципов социальной справедливости;

§ повышение инвестиционной активности хозяйственных систем для преодоления экономи­ческого кризиса, сокращения дефицита денежных ресурсов с помощью реализации эффективных ме­ханизмов межотраслевого (рыночно-секторального) перелива капитала, направлений его концентрации преимущественно не в сфере обращения и на финан­совых рынках, а в сфере развития производства;

§ устранение структурного дисбаланса между обрабатывающими отраслями и топливно-энер­гетическим комплексом, используя комплексные меры стимулирования коммерческого кредито­вания реального сектора, что способствует вы­свобождению средств для инвестиций, целевому направлению амортизационных ресурсов.

Интенсивный тип воспроизводства харак­теризуется рядом показателей, обеспечивающих экономический рост, его динамику, которую взаи­мосвязанно определяют увеличение валового внут­реннего продукта за определенный период времени и возрастание ВВП на душу населения. Первый измеритель более подходит при оценке экономи­ческого и инвестиционного потенциала. Однако при сравнении жизненного уровня населения в отдельных странах и регионах предпочтительным является второй способ его определения.

Процесс накопления непосредственно связан с использованием инвестиционных ресурсов, пре­жде всего как долгосрочных вложений капитала, обеспечивающих развитие производительных сил страны. Инвестиционный потенциал, соответс­твующий рыночной экономике, необходим для аккумуляции ресурсов, направляемых не только на воспроизводство основных фондов, его интен­сификацию, но и все другие объекты предприни­мательской деятельности, приносящие доход (как результат экономического роста).

Экономический рост позволяет в социаль­ном плане осуществлять программы по борьбе с бедностью и загрязнением окружающей среды без падения определенного уровня потребления и сокращения объемов инвестиций, облегчая ре­шение проблем при тенденции ограниченности производственных ресурсов. Если экономика динамически развивается, то создаются условия для решения совокупности социальных проблем; сглаживаются в определенной мере экономические противоречия, порождаемые ограниченностью объемов производства. Поэтому экономический рост имеет непреходящее значение в достижении стабилизации и развития общества.

Кроме того, он влияет на конкурентоспособ­ность предприятий, которая соединяет наращи­вание товарной массы со снижением издержек, снижение издержек — с повышением качества, а повышение качества — с приростом товарной массы. При этом следует подчеркнуть: именно инновационная система производства в состоянии обеспечить поддержание и усиление конкурентос­пособности, экономический рост.

Экономический рост при сегодняшнем уровне промышленной индустрии России будет более рав­номерен по сравнению со странами, вступающими на путь индустриального развития, однако он не может быть равномерным во все периоды. С гло­бальных позиций это будет означать завоевание для своих товаров или разделение с другими странами конкретных позиций на мировых товарных рынках на базе природных ресурсов, реструктуризации экономики, опережающего развития перераба­тывающих и наукоемких отраслей, экспортных и импортозамещающих производств с привлече­нием современной техники и технологий. Однако вхождение экономики России в мировое хозяйство требует крупных инвестиций при многократном повышении их эффективности.

При построении соответствующих моделей продукцию следует рассматривать не только как результат сочетания факторов производства, но и как итог единого воспроизводственного процесса, использующего средства производства и инвес­тиционный потенциал рыночной экономики, ее реального сектора, учитывая проблемы занятости и производительности труда. Среди источников экономического роста, его инвестиционного обеспечения важно также выделить факторы, свя­занные с формированием спроса, использованием фонда накопления и фонда возмещения (аморти­зационных отчислений) для реновации основных производственных фондов и их выбытия.

В зависимости от цели и степени конкретиза­ции анализа экономический рост можно представить как результат совокупного взаимодействия определенных факторов, используя в рыночных условиях производственную функцию вида1:

П = к х Та х Мв х Фy,

где П — объем произведенного ВВП;

Т - затраты живого труда;

М — текущие затраты овеществленного труда;

Ф — инвестиционные вложения в производс­твенные фонды;

а, в, y — коэффициенты, характеризующие влияние данного фактора на прирост резуль­татов производства;

к — коэффициент сопряжения размерности. Приведенная модель позволяет рассчитать объем ВВП, прогнозируя результаты экономичес­кого роста с учетом изменения затрат и качества труда, динамики использования производственных фондов, их совершенствования на базе НТП и дру­гих факторов. Важное значение имеют графические методы построения многофакторных моделей эко­номического роста, отражающих потенциальный выпуск продукции с учетом совокупного спроса, совокупного предложения, динамики издержек, уровня цен и инвестиционного «бума».

При стабилизации рыночного хозяйства го­сударственное регулирование связано не столько с наличием принадлежащих государству пред­приятий или части их собственности, сколько с его функциями, осуществляемыми через бюджет, налоговой, кредитной и социальной политики.

По имеющимся данным, в развитых странах 80% валовых капитальных вложений осущест­вляется за счет амортизации и прибыли и только 20% — за счет выпуска акций, облигаций. Таким образом, основными источниками инвестицион­ного потенциала и финансирования инвестиций в основной капитал являются собственные средства предприятий, а также факторы повышения эф­фективности его использования. Инструментарии регулирования рынка инвестиционных ресурсов и их налоговые механизмы предполагают не только «упрощение» процессов налогообложения, введение дифференциации акцизов на продукцию до­бывающих отраслей в зависимости от горно-геоло­гических условий производства, но и постепенное снижение налоговой нагрузки на предприятия.

Изменение налогового режима хозяйствен­ной деятельности инвесторов является одним из ключевых направлений, определяющих условия инвестирования в экономике. Влияние инвести­ционной активности на реализацию долгосрочной стратегии развития — в этом заключается одна из важнейших проблем обеспечения условий эко­номического роста. От того, как она решается, во многом зависит эффективность производства, рыночного хозяйствования и его механизма, ус­транение дефицита инвестиционных ресурсов, модернизация и обновление производственных мощностей. Инвестиционная активность как фактор экономического роста характеризуется потенциальными возможностями экономики в области воспроизводства и обновления основных фондов с учетом приоритетов и форм реализации инвестиций. Она достигается посредством увели­чения инвестиционных ресурсов, их более эффек­тивного использования в приоритетных отраслях производства и услуг, социальной сферы.

Инвестиционная активность и экономичес­кий рост взаимообусловлены. Источником роста инвестиционной активности являются ресурсы валового внутреннего продукта, которые исполь­зуются на накопление. На ее рост способна пов­лиять эффективная амортизационная политика. В предпринимательской деятельности появляются стимулы к новым инвестициям, если нормативные сроки службы основного капитала сокращаются и вместо равномерной амортизации вводится один из методов ускоренной.

И все же для достижения экономического роста в первую очередь важны производственные накопления, вложения в производственные ос­новные фонды и предпринимательские объекты. Именно производственная и предпринимательская инвестиционная активность выступает в качестве исходного импульса для будущего роста экономи­ки, ее инвестиционного потенциала, овеществлен­ного в процессе обновления основных фондов и мощностей.

Вышеизложенное позволяет предложить сле­дующую схему влияния инвестиционной активнос­ти на экономический рост, отражающую воспро­изводственный цикл. Исходный, автономный для всего процесса экономического развития импульс определяет часть вновь созданного продукта, представляющего собой чистые инвестиционные вло­жения, формирующие накопление ОПФ. Результат такого эффективного использования ресурсов накопления проявляется в росте ВВП, который в последующем вновь становится источником чис­тых инвестиций.

Обоснование модели влияния инвестиций на экономический рост в рыночных условиях долж­но связывать темпы экономического роста (ЭР) с долей производственного накопления основных фондов (ДПИ) и эффективностью чистых капи­тальных вложений (накопления) (ЭЧВ):

ЭР = ДПИхЭЧВ.

Построение такой модели требует поиска оптимальной доли фонда накопления, решения классической задачи макроэкономики. В наиболее общем виде поиск следует подчинить критерию максимизации потребления за определенный пери­од. В указанном контексте обосновывается система факторов, отражающая оптимизацию накопления и потребления в процессе воспроизводства.

Ограничение потребления общества на извес­тном этапе начинает противодействовать процессу накопления, ослабляя стимулирование труда. Поэтому должен постоянно определяться такой оптимум, при котором фонд потребления был бы источником расширения и интенсификации производства, эффективности экономического роста. Удельный вес потребления, от года к году возрастая, был бы близок к общему темпу роста чистого продукта, а эффективность использования производственного накопления при этом не снижа­лась бы. Границы оптимизации фонда накопления подвижны и связаны с достигнутым уровнем эко­номического развития.

Таким образом, процесс инвестирования в рыночной системе хозяйствования влияет на эко­номический рост по многим направлениям. В их числе — более быстрое освоение новой техники и уменьшение потерь от ее морального износа, поступление амортизационных отчислений, внед­рение новых прогрессивных форм организации и управления хозяйственных связей по горизонтали и вертикали и др. Наиболее существенный выиг­рыш достигается товаропроизводителями в виде дополнительного прироста продукции, прибыли и амортизационных поступлений за счет ускорения инвестиционного цикла, поэтому важно выделить влияние сокращения оборота инвестиционных вложений, используя методологию относительно кругооборота капитальной стоимости.

          ЛИТЕРАТУРА

 

1                    Современная экономика: учебный курс / под редакцией А.Н. Азрилияна. – Ростов н/Д: «Феникс», 2008 – 672 с.