Экономические науки / 4.Инвестиционная деятельность и фондовые рынки

К.э.н., Иманова М.Г.

Филиал ФГБОУ ВПО «Кубанский государственный университет»

в г.Тихорецке, Россия

Принципы обеспечения экономической эффективности инвестиционных проектов

В эффективности инвестиционного проекта должны быть заинтересованы все участники его реализации, так как эффективное осуществление проектов увеличивает поступающий в полное распоряжение общества внутренний валовой продукт, который делится между участвующими в проекте фирмами, банками, бюджетами разных уровней, акционерами и пр.

В зависимости от форм участия в реализации инвестиционного проекта различают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. В любом случае под эффективностью инвестиционных проектов подразумевается соответствие проекта целям и интересам его участников.

Для поиска источников финансирования инвестиционного проекта оценивается эффективность проекта в целом, которая включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта. Получается, что технологические, технические и организационные аспекты будут характеризовать показатели эффективности проекта. При этом показатели общественной эффективности будут отражать социально-экономические последствия создания инвестиционного проекта для всего общества.

Степень заинтересованности в инвестиционном проекте всех его участников и его реализуемости отражает эффективность участия в проекте, которая состоит из эффективности участия предприятий в проекте, эффективности участия в проекте структур более высокого уровня, чем предприятий-участников инвестиционного проекта, эффективности инвестирования в акции предприятия и бюджетной эффективности инвестиционного проекта.

Для того, что бы достичь наибольшей эффективности в процессе реализации инвестиционного проекта необходимо на протяжении всего инвестиционного процесса соблюдать следующие принципы эффективности:

1 осуществлять рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла до его прекращения;

2 обеспечить правильное распределение денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможностей использования различных валют;

3 обеспечить в случае необходимости сопоставимость различных проектов;

4 обеспечить соблюдение принципа положительности и максимума эффекта, так как при сравнении нескольких альтернатив инвестиционных проектов предпочтение будет отдано проекту с наибольшим значением эффекта;

5 вести постоянный учет фактора времени при оценке эффективности проекта, так как предпочтительнее более ранние результаты и более поздние затраты;

6 особое внимание уделять учету только предстоящих поступлений и затрат, так как при расчете показателей эффективности нужно учитывать только планирующиеся в процессе осуществления проекта поступления и затраты, включая затраты, которые связаны с привлечением ранее образованных производственных фондов, а также предстоящие потери, которые вызваны осуществлением проекта;

8 осуществлять учет всех наиболее существенных последствий проекта, что позволит при оценке эффективности инвестиционного проекта учесть все последствия его осуществления и дать количественную оценку эффективности;

8 учитывать противоречия интересов всех участников проекта и разных оценок стоимости привлекаемого капитала;

9 поэтапность оценки эффективности реализации инвестиционного проекта с учетом выше изложенных принципов эффективности.

Но, иногда возникает необходимость при выборе схемы финансирования или обоснования инвестиций проводить заново определение эффективности реализации инвестиционного проекта с более глубокой проработкой. Это позволит определить степень влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в дополнительном оборотном капитале, необходимом для приобретения производственных фондов на различных этапах реализации проекта, влияния инфляции, параллельного использования нескольких валют и дать количественную оценку влияния рисков и неопределенности [2].

Для того, что бы обеспечить глубину производимой оценки эффективности исходные сведения должны включать в себя цель проекта, характер производства (сведения о применяемой технологии и продукции) и сведения об экономическом окружении, и самое главное, условия начала и завершения осуществления проекта, продолжительность расчетного периода.

На начальном этапе определения эффективности инвестиционного проекта рассчитываются показатели эффективности проекта в целом, что позволяет создать необходимые условия для поиска инвесторов и дать агрегированную экономическую оценку проектных решений. Если определяется эффективность локальных проектов, то оценке подлежит только их коммерческая эффективность, а в случае ее приемлемости рекомендуется переходить к следующему этапу оценки. А если известны источники финансирования, то нет необходимости и в проведении оценки коммерческой эффективности проекта.

Второй этап оценки эффективности реализации инвестиционных проектов начинается после выбора схемы финансирования и предполагает расчет состава участников. Но для этого требуется дополнительная информация о функциях и составе этих участников, которые одновременно выполняют несколько разнородных функций в проекте [1].

В рамках данного этапа необходимо провести расчет финансовой эффективности на основе сведений об экономическом окружении проекта, а именно:

1 на основе прогнозной оценки общего индекса инфляции и прогноза относительного или абсолютного изменения цен на некоторые ресурсы в период реализации проекта;

2 на основе прогноза изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты в период реализации проекта;

3 на основе сведений об изменениях в системе налогообложения.

Если возникает необходимость расчета показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта, то в основе должно лежать соблюдение следующих принципов:

1 в расчетах необходимо использовать предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на материальные ресурсы, продукты и услуги;

2 денежные потоки рассчитываются в валютах, предусмотренных проектом для приобретения ресурсов и оплаты продукции;

3 включение заработной платы в состав операционных затрат осуществляется в размерах, определенных проектом.

Ошибками при определении коммерческой эффективности инвестиционного проекта является не соблюдение следующих принципов:

1 в расчете учитываются лишь затраты на производство, если проект предусматривает одновременно и потребление, и производство некоторой продукции;

2 при расчете учитываются все предусмотренные законодательством отчисления, налоги, сборы;

3 если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств, вложение соответствующих сумм (в виде оттока) учитывается в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а поступление (в виде притока) в денежных потоках от операционной деятельности;

4 в расчет берутся затраты по каждому из видов операционной деятельности.

Таким образом, инвестиционный проект будет считаться эффективным для всех его участников если будут учтены все принципы эффективности и это позволит инвестировать финансовые ресурсы таким образом, чтобы от каждой вложенной денежной единицы доход был одинаковым по каждой инвестиционной программе. Но не стоит забывать о необходимости постоянного контроля за ходом реализации инвестиционного проекта для достижения потребителями инвестиций наивысшего эффекта. А это в свою очередь позволит обеспечить одинаковую предельную полезность по всем инвестиционным программам и проектам.

В условиях ограниченности экономических ресурсов и необходимости экономного их использования, люди вынуждены выбирать, как потреблять имеющиеся в наличии средства для того, чтобы обеспечить наибольший эффект от их использования.

Поэтому, чтобы получить наилучший эффект от имеющихся в наличие ресурсов, необходимо точно соотносить прибыль и издержки и в результате выбирать тот проект, который будет удовлетворять всем критериям оценки экономической эффективности.

Литература:

1. Дасковский В.Б. Совершенствование оценки эффективности инвестиций. / Экономист, 2009. - №1.

2. Королюк Е.В. Управление корпоративными финансами учебное пособие / Е. В. Королюк; Краснодарский Центр научно-технической информации. Краснодар, 2009.

3. Экономическая оценка инвестиций. Ример М.И, Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008. - 480 с.