Бугайов Р.В.

Харківський національний економічний університет, Україна

Вдосконалення процесу управління структурою капіталу підприємства

Нині діяльність підприємств, а особливо тих, що потребують або вже активно використовують позикові фінансові ресурси, неможлива без фінансового планування, яке є складовою як розробки фінансових стратегій, так і формування фінансової політики підприємств.

Стратегічне планування, спрямоване на формування механізму змін фінансових результатів, поліпшення фінансового стану, має істотний вплив на фінансову політику підприємства.

Власне це, а також необхідність прийняття ефективних управлінських рішень в післякризових умовах на засадах стратегічного планування системи фінансів викликає потребу здійснення більш глибоких наукових досліджень у сфері фінансового планування їхньої діяльності.

Метою дослідження є аналіз процесу управління структурою капіталу на підприємстві та розробка рекомендацій щодо його вдосконалення.

Описані в науковій літературі теоретичні підходи щодо оптимізації структури капіталу ґрунтуються в основному на концепціях зарубіжних вчених (Ф.Модільяні, М.Міллера, Р.Брейлі, С.Майєрса, М.Гордона, Г.Дональдсона, В.Хорна, Є.Брігхема, М.Ваховича та інших), в основі яких лежать суперечливі підходи щодо можливості оптимізації структури капіталу підприємства. Дослідженню питань оптимізації структури капіталу приділяється також чільна увага і з боку вітчизняних вчених. Зокрема, в працях І.Бланка, М.Данилюка, Є.Мниха, В.Савича, Г.Ляшенка, Л.Коваленко, Л. Ремньової розглядається алгоритм управління структурою капіталу, який включає аналіз капіталу та джерел його формування, визначення загальної потреби в капіталі та оптимізацію за різними критеріями – максимізацією рентабельності власного капіталу, мінімізацією середньозваженої вартості капіталу та рівнем фінансових ризиків, формування цільової структури капіталу [1,3].

При керуванні різними аспектами діяльності будь-якого підприємства найбільш складною і відповідальною ланкою є процес розробки методичного підходу до побудови фінансової стратегії як комплексної системи управління фінансовими ресурсами підприємства. Основне завдання при управлінні капіталом полягає у формуванні та підтримці його оптимальної структури, яка зможе найбільш повно задовольнити стратегічні цілі підприємства, оскільки від збалансованого формування та використання власних та позикових засобів залежить ринкова вартість та фінансова стійкість підприємства.

Одним із завдань роботи є розроблення методичного підходу до побудови фінансової стратегії підприємства з використанням структурно-функціональної моделі, яка дозволяє як формалізувати послідовність процесу формування фінансової стратегії так і спостерігати за проміжними результатами.

Позитивними характеристиками структурно-функціональної моделі є можливість наочно ілюструвати порядок дій при оцінюванні впливу структури капіталу підприємства на його фінансову стійкість.

Структурно-функціональна модель удосконалення фінансової стратегії передбачає використання CASE-засобу в програмному продукті BPwin за стандартом: IDEF0, який передбачає опис етапів модельованого процесу.

Побудовано схему, що відповідає реальній ситуації на підприємстві. За цією схемою процес управління структурою капіталу складається з 3 етапів:

аналіз діяльності підприємства, що складається зі збору та структурування інформації, аналізу основної діяльності, аналізу фінансових показників. Результатом даного етапу є звіт про ефективність використання ресурсів;

розробка поточних планів, який в свою чергу складається з аналізу виконання плану, розроблення фінансового плану та розроблення операційного плану. Результатом етапу є план виробництва та реалізації продукції;

облік та контроль виконання плану.

Ця модель має ряд недоліків, так як самому управлінню структурою капіталу приділяється мало уваги, підприємство не вносить змін до стратегічного плану.

Запропонуємо вдосконалення процесу управління структурою капіталу підприємства.

Рис. 1. Декомпозиція процесу розроблення стратегії управління підприємством

Головною зміною до попередньої моделі є внесення процесу формування стратегічного плану підприємства, який являє собою вже існуючий план з внесеними змінами відповідно до поточної ситуації.

На першому рівні декомпозиції зберігаємо перший та останній бізнес процес – аналіз діяльності підприємства та облік та контроль виконання плану.

Декомпозиція першого етапу залишається без змін і складається з трьох процесів: збору та структурування інформації, аналізу основної діяльності та аналізу фінансових показників.

Попередньо до процесу розроблення оперативного плану впроваджуємо процес розроблення стратегії управління підприємством.

Процес розроблення стратегічного плану складається з наступних етапів: аналізу виконання плану, аналізу можливостей підприємства, розроблення на затвердження змін до стратегічного плану.

Рис. 2.Декомпозиція процесу аналізу можливостей підприємства

Ключовим етапом, що впливає на внесення змін до стратегічного плану підприємства є аналіз його можливостей. Відповідальними за цей етап є відділ фінансового контролю. Даний бізнес-процес слід розглянути більш детально.

Аналіз можливостей підприємства пропонується поділити на такі складові як оцінка сильних та слабких сторін, можливостей та загроз підприємства результатом чого є SWOT аналіз, визначення фінансових стратегій за допомогою матриць Франшона та Романе, доповнених моделлю Дюпон а також розробки стратегічних карт.

Таким чином було запропоновано ряд змін для удосконалення процесу управління структурою капіталу, використовуючи які можна поступово привести співвідношення складових балансу до необхідних керівництву значень.

Підприємство має чітко визначати свої можливості, і враховуючи попередні результати формувати як короткострокові так і довгострокові цілі. Так, маючи встановлені цілі підприємство буде корегувати структуру капіталу для досягнення встановлених завдань, таких як отримання кредиту, погашення платежу, випуск нових акцій.

Список використаної літератури

1. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 512с.

2. Суторміна В.М. Фінанси зарубіжних корпорацій: підруч. / В.М. Суторміна – К.: КНЕУ, 2004. – 566 с.

3. Яремко І. Й. Управління капіталом підприємства: економічний і фінансовий інструментарій : монограф. / І. Й. Яремко. – Л.: Каменяр, 2006. – 176 с.