Национальный
фонд Республики Казахстан
Магистрант
Алматинской Академии экономики и
статистики
Атыгаева Айгерим Айткуловна
Сегодня, по завершении
второго десятилетия с момента обретения нашим государством суверенитета,
уже никто не представляет Казахстан
без Национального фонда –
залога независимости и самостоятельности
республики. По результатам
прошедших десяти лет с момента образования
Национального фонда можно
сделать вывод: идея создания и поддержания
Национального фонда
Республики Казахстан полностью себя оправдала
и в связи с этим вопрос
необходимости его создания не является темой
для обсуждения в настоящей
статье.
Вместе с тем вопросы
оптимального формирования, качественного
управления, а самое главное,
эффективного использования средств Национального фонда остаются и будут всегда
оставаться наиболее актуальными
для широкого обсуждения в
нашем обществе.
Представленная ниже статья
главным образом посвящена вопросам
управления и использования
средств Национального фонда Республики
Казахстан и в меньшей части
затрагивает другие аспекты его деятельности.
Национальный фонд Республики Казахстан: инвестиции в
устойчивое развитие
В целом средства
Национального фонда должны направляться на обеспечение фиксированного
гарантированного трансферта и финансирование расходов, связанных с управлением
и аудитом. Ежемесячно
(ежеквартально) на счете
Национального фонда формируются средства
для обеспечения месячного
(квартального) гарантированного трансферта в республиканский бюджет. Сумма
превышения указанной величины должна
инвестироваться в разрешенные финансовые инструменты.
Финансирование других видов
расходов, в том числе выделение целевых
трансфертов в республиканский
бюджет, приобретение казахстанских ценных бумаг субъектов государственного,
квази государственного и частного
секторов, кредитование
юридических и физических лиц, использование
активов в качестве
обеспечения исполнения обязательств, запрещается.
Таким образом, к настоящему
моменту в республике уже сформировалась определенная политика в отношении
формирования, управления
и использования средств
Национального фонда. Вместе с тем для того чтобы
дать объективную и
непредвзятую оценку текущему состоянию управления и использования средств Национального
фонда Республики Казахстан,
хотелось бы кратко
ознакомиться с общепринятыми международными
стандартами и практиками
деятельности аналогичных международных
суверенных фондов (далее –
фондов национального благосостояния).
Фонд
национального благосостояния.
Фонд национального
благосостояния – это государственный инвестиционный фонд, состоящий из
финансовых активов, таких как акции, облигации, недвижимость, или других
финансовых инструментов, финансируемых из валютных поступлений. Эти активы
могут включать в себя: излишки платежного баланса, официальные операции с
иностранной валютой, доходы от приватизации, бюджетного профицита и/или
поступления в результате экспорта сырьевых товаров.
Фонды национального благосостояния могут быть юридически
структурированы как фонд, пул или корпорация. Определение суверенного фонда
национального благосостояния исключает, среди прочего, резервные активы в
иностранной валюте, используемые монетарными органами (центральными банками
государств) для традиционных целей денежно-кредитной политики и платежного
баланса, государственные предприятия в традиционном смысле, государственные
пенсионные фонды, а также активы, управляемые в интересах отдельных лиц.
Некоторые фонды также косвенно инвестируют в местные
государственные предприятия. При этом они предпочитают прибыль ликвидности, тем
самым демонстрируя более высокую толерантность к риску
по сравнению с традиционными
валютными резервами.
Источниками фондов могут
служить:
• сырьевые товары – фонды
создаются посредством налогообложения экспортируемых сырьевых продуктов либо от
экспорта сырьевых продуктов, находящихся в собственности государства;
• не сырьевые товары – обычно
создаются путем трансферта активов
из официальных валютных
резервов.
Фонды
национального благосостояния: природа и цели
Каждый фонд имеет свои собственные уникальные причины для его
создания, кроме того, все
фонды имеют свои собственные цели.
Примеры некоторых целей
фондов национального благосостояния:
• защита и стабилизация бюджета
и экономики от чрезмерной нестабильности (волатильности) доходов / экспорта;
• диверсификация доходов от
экспорта невозобновляемых сырьевых
товаров;
Национальный фонд Республики
Казахстан: инвестиции в устойчивое развитие
• получение больше прибыли,
чем от управления валютными
резервами;
• помощь монетарным властям
стерилизовать (рассеять) излишнюю
ликвидность;
• увеличение сбережений для
будущих поколений;
• фонд
социально-экономического развития;
• устойчивый долгосрочный
рост капитала для целевых стран;
• политическая стратегия.
Примеры реализации суверенных
инвестиций в виде:
• Фонда национального
благосостояния: Инвестиционное Ведомство
Катара6;
• Государственной пенсионной
схемы: Пенсионная система государственных служащих Калифорнии7;
• Государственного
предприятия: Алюминиевая корпорация Китая8;
• Предприятия национального
благосостояния: Предприятие собственности Святого Мартина в Кувейте9.
Правовая база, на основе
которой фонды национального благосостояния создаются, варьируется от страны и
фондов:
• Учредительный закон;
• Налоговое право;
• Конституция;
• Закон о компаниях;
• другие законы и правила.
Фонды национального
благосостояния обычно указывают, что они не
участвуют непосредственно в
макроэкономической политике, за исключением двух моментов:
• трансферты в бюджет
для исключительных и целевых
потребностей (нужд);
• трансферты в центральный
банк в случае возникновения исключи-
тельных потребностей для
регулирования платежного баланса или
денежно-кредитной политики. В
одном случае отдельные кратко-
срочные средства были
выделены на эти цели.
Индекс прозрачности
Линабурга–Мадуелла
Индекс прозрачности
Линабурга–Мадуелла был разработан в Институ-
те фондов национального
благосостояния Карлом Линабургом и Майклом
Мадуеллом. Индекс
прозрачности Линабурга–Мадуелла является между-
народно признанным методом
ранжирования прозрачности в отношении
управления и использования
суверенных фондов. Он оценивает государ-
ственный инвестиционный
механизм, к которому относятся проблемы не-
этичных решений, звонков,
приводящих к “непрозрачному” управлению
фондами, для того чтобы
выявлять и демонстрировать такие намерения.
Данный индекс как показатель
рейтинга прозрачности был создан
с учетом практики управления
Норвежским фондом, поскольку данный
фонд является ярким примером
чистых инвестиционных намерений. И в
настоящее время опыт
управления суверенным фондом Норвегии на благо
всех суверенных инвесторов
показывает снижение потребности в кодексе
поведения при его управлении.
Данный индекс основан на
десяти основных принципах, которые де-
монстрируют общественности
прозрачность суверенного фонда нацио-
нального благосостояния.
Каждый следующий принцип добавляет один
пункт прозрачности к
рейтинговому индексу.
Ранжирование индекса –постоянный
проект Института фондов национального благосостояния.
Минимальный рейтинг, который
может получать фонд, – это 1, однако,
Институт фондов национального
благосостояния рекомендует иметь
минимальный рейтинг от 8 для
того, чтобы претендовать на заявление
об адекватной прозрачности.
Рейтинги прозрачности могут изменяться,
как только фонды выпустят
дополнительную информацию. Существуют
различные уровни глубины в
отношении каждого принципа, но суждение
об этих принципах остается на
усмотрение Института фондов национального благосостояния.сСссСС
папгшпгпргззззСссссy0Ссссс
Список испльзованной литературы
Qatar Investment Authority.
CalPERS.
Chinalco.
St Martins Property.