Економіка/Фінансові відносини

Руденко В. В., Таранюк К. М.

Вінницький торговельно-економічний інститут КНТЕУ

Додаткова емісія акцій як механізм управління фінансовими ресурсами акціонерних товариств

На сучасному етапі розвитку країни додаткова емісія акцій є ефективним засобом залучення додаткового інвестиційного капіталу акціонерними товариствами, тому в процесі управління фінансовими ресурсами це питання є досить актуальним. Але розгляду здійснення додаткової емісії акцій в акціонерних товариствах не приділяється належної уваги, перш за все, через недостатнє вивчення цього питання вітчизняними науковцями.

Питання, пов’язані із додатковою емісією акцій, в основному розглядалися науковцями в розрізі проблем вибору джерел фінансування акціонерних товариств: Блажан І.Р., Герасименко Р.А., Руднева Є.В., Король В.А. Проте, до цих пір невирішеними залишаються питання відносно здійснення додаткової емісії акцій в якості механізму управління фінансовими ресурсами.

Метою дослідження є науково-теоретичне обґрунтування проблем додаткової емісії акцій в Україні з метою покращення управління фінансовими ресурсами акціонерних товариств.

Залучення додаткового акціонерного капіталу є найбільш поширеною практикою формування власних фінансових джерел підприємств, створених у формі акціонерних товариств. Так, згідно із ст.15 Закону України «Про акціонерні товариства» статутний капітал товариства збільшується шляхом підвищення номінальної вартості акцій або розміщення додаткових акцій існуючої номінальної вартості у порядку, встановленому Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку [1].

Додаткова емісія акцій являє собою послідовність дій емітента відносно випуску та розміщення додаткових акцій товариством згідно з чинним законодавством. Акціонерне товариство може здійснювати додаткову емісію акцій тільки за рішенням загальних зборів.

До основних цілей додаткової емісії акцій в Україні можна віднести наступні: фінансування виробничо-господарської діяльності, оптимізація оподаткування при здійсненні інвестиційної діяльності, перерозподіл права власності, виконання вимог чинного законодавства відносно розміру статутного фонду акціонерного товариства та, навіть, легалізація коштів офшорних компаній-власників.

Кожного року в Україні показник обсягу випуску акцій росте. Це свідчить про поширення діяльності акціонерних товариств у країні.

Можна виділити наступні переваги додаткової емісії акцій [2, с. 286]:

- свобода вибору терміну додаткової емісії, її обсягу;

- відсутність необхідності при додатковій емісії вносити зміни в статут;

- розширення можливостей у процесі управління фінансовими ресурсами акціонерного товариства;

- оптимізація оподаткування при інвестування.

Використання додаткової емісії акцій як джерела збільшення розмірів власного капіталу має здійснюватися з урахуванням: залежності її результатів від стану ринку, його кон’юнктури і сформованого рівня цін на ці акції попередніх випусків; наявного ризику втрати контрольного пакету акцій; можливого зменшення доходів його засновників і наявних акціонерів на інвестований в акціонерне товариство капітал.

Можна виділити чотири основні способи розміщення акцій: розподіл акцій серед засновників акціонерного товариства; підписка; конвертація одних видів і типів цінних паперів у інші.

Але на сьогодні у багатьох акціонерних товариств немає чіткого уявлення про механізм здійснення додаткової емісії акцій. Негативне ставлення до неї пов’язане також з необхідно ретельно готувати документи, що потрібні для їх проведення, великими організаційними турботами і невизначеністю соціально-економічних наслідків для трудового колективу та апарату управління. Таким чином, до основних недоліків додаткової емісії можна віднести наступні [3, c.86]:

- відсутність методик, рекомендацій щодо оптимізації співвідношення числа

додаткових і розміщених акцій з урахуванням конкретного типу, галузевої приналежності акціонерного капіталу;

- не встановлено законодавчо мінімальний строк розміщення додаткових

акцій;

- можливість негативних змін у складі акціонерів, структурі капіталу;

- недостатній рівень розвитку фондового ринку в Україні.

Проте, цих недоліків можливо уникнути при проведенні кваліфікованого управління процесом додаткової емісії, навіть при залученні фінансових радників чи консультантів цієї сфери.

Підводячи підсумки, можна сказати, що додаткова емісія акцій є ефективним механізмом управління фінансовими ресурсами в товаристві, що зумовлено наявністю низки переваг серед інших джерел фінансування інвестицій. Також існує потреба у подальшому таких проблем додаткової емісії акцій в Україні, як захист корпоративних прав акціонерів при здійсненні додаткової емісії акцій, розвиток фондового ринку в Україні та розробка методик, рекомендацій щодо оптимізації співвідношення числа додаткових і розміщених акцій з урахуванням конкретного типу, галузевої приналежності акціонерного товариства.

Список використаних джерел

1. Про акціонерні товариства: Закон України від 17.09.2008 р. №50-51 // www.rada.gov.ua

2. Руднева Е. В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. – М.: Экзамен, 2010. – 286 с.

3. Герасименко Р. А., Блажан І. Р. Особливості формування ресурсів акціонерних товариств // Фінанси України. – 2010. - № 6. – С. 82-89.