К.э.н. Гостюк М.Т.

Черновицкий национальный университет имени Юрия Федьковича

Истоки экономического кризиса в Венгрии

В 2007 году экономика Венгрии зафиксировала самые низкие, за последние десять лет, темпы экономического роста и одновременное ухудшение большинства качественных показателей хозяйствования. Среди стран-новых членов Европейского Союза ситуация в венгерской экономике характеризуется Еврокомиссией как наиболее критическая, а за ней, с небольшим отрывом следует Румыния. Подобную ситуацию никто не прогнозировал, поскольку в стране длительный период наблюдались стабильно высокие экономические показатели.

С самого начала экономической реформы Венгрия оказалась привлекательной для иностранного капитала. На протяжении 1989 – 2000 годов в страну поступило прямых иностранных инвестиций на сумму 18,42 млрд. долларов. В расчете на душу населения они составили 1764 дол., что значительно выше аналогичных показателей остальных постсоциалистических государств. Для сравнения отметим, что в Чехии эта величина была на уровне 1447 дол., в Польше – 518 дол, Словакии – 518 дол. [1, 98].

Активная инвестиционнная деятельность позволила стране в кратчайшие сроки преодолеть экономический спад, вызванный процессом реформ, что позволило уже в 1999 году на 5% превзойти уровень ВВП страны 1989 года. (В Украине тогда этот показатель составлял всего 38%) [1, 21]. Высокие темпы экономического роста в Венгрии удалось сохранить вплоть до 2006 года.

Именно во время инвестиционного бума и были заложены основы для сегодняшних проблем. Прежде всего следует констатировать, что более двух третьих иностранного капитала составляли финансовые инвестиции, то есть – в приватизацию. Уже к началу 2000-х годов начали проявляться первые отрицательные последствия. Началась репатриация полученной на венгерских предприятиях прибыли. Ликвидность стала массово вывозиться из страны и в отдельные годы эта величина достигала трех миллиардов долларов. В дополнение к отрицательному сальдо торгового баланса, дефицитным стал и платежный баланс. Выход капитала из страны начал превышать его поступления.

Такая ситуация продолжалась до тех пор, пока на венгерские финансовые рынки не начал в больших объемах поступать иностранный спекулятивный капитал. Этот капитал последовательно функционировал в разных странах региона и, при этом, с одинаковыми для всех них последствиями. С его появлением на финансовых рынках возникает избыточная долларовая масса, что неизбежно приводит к росту курса национальной валюты принимающей страны. В результате возникают большие проблемы у экспортоориетированных предприятий, увеличивается дефицит торгового баланса, ухудшаются макроэкономические показатели в целом. С его уходом этого капитала из страны, валютный курс нормализуется. После Венгрии спекулятивный капитал аналогичным образом «атаковал» румынский рынок капиталов. В каждой стране, только на конвертации валют спекулятивный капитал получает прибыль, норма которого оценивается примерно в 25%.

Трудности в экономике усугубляет и постоянно растущий курс евро. Здесь также очень велика роль международного спекулятивного капитала. За последние годы наблюдается устойчивая тенденция выхода больших долларовых масс с англо-саксонских финансовых рынков и их ориентации на зону евро. В результате удорожание европейской валюты в значительной мере носит искусственный характер. Венгрия же, чей экспорт примерно на три четверти ориентирован на рынки ЕС, в возрастающей степени зависит от колебаний на мировых финансовых рынках.

Завершение процесса приватизации обусловило тенденцию к сокращению объемов иностранных инвестиций в экономику страны. В 2007 году данная величина составила порядка трех миллиардов долларов, что является самым низким показателем за последние десять лет [2]. В условиях нехватки инвестиций, правительство начало наращивать бюджетный дефицит, направляя его на цели развития. Такой подход был эффективным до тех пор, пока дефицит не превзошел допустимые пределы. В 2006 году он достиг 9,2%, а к 2007 году его удалось сократить до 6,4%. Только к 2009 году предполагается довести его до 3%, как того требуют нормы Евросоюза [2]. Однако при этом сокращаются и инвестиции в экономику, что неизбежно замедляет экономический рост. Согласно данным Eurostat (статистическая служба ЕС) в 2008 году увеличение ВВП в Венгрии ожидается на уровне 3% [3]. Министерство экономики Венгрии прогнозирует рост 2,8%, а Центральный банк – 2,4% [4]. Значительная часть этого роста достигается за счет стимулирования спроса и роста потребления, что является оправданным для условий кризиса, однако не может служить основой для стабильного экономического роста.

К началу 2008 года начали проявляться определенные признаки стабилизации, вызванные в первую очередь увеличением экспорта сельскохозяйственной продукции до 3,5 млрд. евро [3]. Торговый дефицит уменьшился, наметилась тенденция к стабилизации в финансовой сфере. Это послужило основанием для пересмотра Агентством Fitch кредитного рейтинга Венгрии на одну ступень вверх: с отрицательного на стабильный. Однако при этом следует констатировать, что в Венгрии, как и в других странах региона, не ликвидирована причина кризисных явлений, вызванная массированными финансовыми инвестициями в предыдущий период. Поэтому, не случайно Еврокомиссия вынуждена в экстренном порядке предпринимать меры по приостановке негативных тенденций в экономике не только Венгрии, но и Румынии, Польши, Литвы, а также ряда других стран.

Литература

1. Колодко Г.В. Глобалізація і перспективи розвитку постсоціалістичних країн. – К.: Основні цінності, 2002.- 244 с.

2. http://www.smartfinancial.ro/europa.

3. http://www.standard.ro/articol_17390.

4. http://www.Bloombiz.ro/articol – international – economic.