Миколаївський
міжрегіональний інститут розвитку
людини
ВНЗ
ВМУРоЛ „УКРАЇНА”, Україна
Формування та
функціонування капіталу машинобудівних підприємств України
Об’єктивною основою створення
підприємств та їх подальшого ефективного функціонування є капітал. Здатність
капіталу генерувати грошові потоки та створювати нову вартість обумовлюють
необхідність науково обґрунтованого системного управління ним на всіх стадіях
кругообігу з урахуванням сучасних тенденцій інноваційного розвитку сучасних
виробничих структур, які орієнтовані на довгострокове економічне зростання.
Забезпечення вітчизняних
машинобудівних підприємств достатнім обсягом фінансових ресурсів має
пріоритетне значення, оскільки галузь є виробником та постачальником основних
засобів, напівфабрикатів та комплектуючих для інших сфер економіки держави. В
той же час машинобудівна галузь України сьогодні перебуває у скрутному
фінансово-економічному становищі. Зокрема, у 2010 р. майже кожне друге
машинобудівне підприємство галузі було збитковим.
У структурі джерел
фінансування діяльності машинобудівних підприємств України спостерігається зростання обсягів позикових коштів на 7,25
в.п. у 2006-2012 рр. Існуюча структура
капіталу машинобудівних підприємств позитивно вплинула на рівень рентабельності
їх операційної діяльності у 2006-2012 рр. Тобто, діючий механізм управління залученням коштів сприяв підвищенню ефективності функціонування підприємств
машинобудівної галузі та збільшенню суми їхнього прибутку, як основного чинника
забезпечення конкурентоспроможності на ринку. В той же час, збитковість вагомої
частки підприємств засвідчує про існування низки проблем у практиці управління
капіталом підприємств галузі.
Для дослідження особливостей
формування та функціонування капіталу машинобудівних підприємств було обрано Публічне акціонерне товариство «Завод
«Фрегат», яке характеризуються інноваційною активністю, достатнім рівнем попиту
на продукцію, яку випускають, наявністю низки перспективних
інноваційно-інвестиційних проектів..
За результатами аналізу структури та динаміки капіталу підприємства
встановлено: протягом 2010
– 2012 рр. відбулися деякі зміни в структурі та розмірі капіталу ПАТ «Завод
«Фрегат», які в цілому охарактеризовано збільшенням загального розміру капіталу
та його основних структурних часток, ростом частки власного капіталу. Причинами
збільшення власного капіталу став ріст нерозподіленого прибутку, зміна якого в
свою чергу є ні чим іншим як результат переоцінки основного капіталу товариства.
Аналіз
фінансового стану показав, що його
можна вважати порівняно стабільним, рівень фінансового ризику середнім
для кредиторів, а структуру джерел фінансування підприємства відносно
сприятливою. В той же час, протягом 2010 – 2012 ПАТ «Завод «Фрегат» характеризувався низьким рівнем
ліквідності, крім того виявлена
тенденція до її зниження, збитковою діяльністю, особливо у 2012 році, кризовою
фінансовою стійкістю. Найбільш вдалий з трьох аналізованих років виявився 2011
рік, одна підприємству не вдалось втримати позиції цього періоду.
В процесі формування системи
управління капіталом машинобудівних підприємств слід враховувати параметри
інтелектуального виробництва, яким має відповідати сучасне
інноваційно-спрямоване підприємство. Формування структури капіталу по
інноваційним проектам доцільно здійснювати з урахуванням фінансових можливостей
самих підприємств і обмежень з боку кредиторів. Так нами розглянуто
інноваційно-інвестиційний проект вартістю 5,7 млн.грн. який спрямований на впровадження нових видів
продукції - дощувальної машини ДМЄ «Фрегат» з електричним приводом й
автоматичною системою керування та дощувальної машини з електричним приводом
типу ДМФ, повний аналог імпортних дощувальних машин. Підприємство на момент реалізації
проектів має нормальний рівень фінансової стійкості, що обумовлює можливість
вдаватися до позики в певних межах, тому оцінено різна структура джерел
фінансування проектів та доведено, якщо підприємство не буде вдаватися до
залучення позикового капіталу то: перше, воно не зможе одночасно реалізувати
низку перспективних інноваційних проектів у відповідності із встановленими
термінами і прогнозними результатами; друге, величина середньозваженої вартості
капіталу буде вищою за розрахункову, що призведе до значного зниження
фінансових результатів від реалізації проектів.
В процесі обґрунтування структури
капіталу крім класичної системи критеріїв оптимізації структури капіталу слід
використовувати наступні показники: чистий приведений дохід, індекс рентабельності інвестицій; термін
окупності інвестицій; внутрішня норма доходності. На основі аналізу результатів
оцінки ефективності інноваційних проектів підприємства визначено, що випуск
нових видів продукції підприємства є прибутковими і ефективними порівняно з
найменш ризикованим альтернативним варіантом вкладення капіталу з рівнем
доходності 20%.
Основною метою діяльності дослідженого
підприємств є максимізація прибутку. Якщо підприємство буде дотримуватися
структури капіталу з максимально можливим значенням коефіцієнту фінансування,
то величина чистого прибутку, який воно недоотримає буде становити – 31,3%.
Однак, однозначно визначити найбільш ефективний варіант структури капіталу
неможливо. Таке рішення може бути прийнято тільки самим підприємством. Слід лише підкреслити, що пошук
універсального інтегрального критерію, який визначає ефективність менеджменту
капіталу є недоречним.
Оцінка наслідків впровадження
запропонованої системи управління формуванням і функціонуванням капіталу була
здійснена на основі концепції економічної доданої вартості. Результатом
оціночних розрахунків є зміна ринкової вартості ПАТ «Завод «Фрегат» за умови
реалізації перспективних інноваційних проектів.