К.э.н., ассоц. профессор Есенова Г.Ж.

Магистрант Избанова М.

АО «Финансовая академия», Казахстан

Влияние финансовых рисков на стоимость компании

Оценка рисков на предприятии анализируются с учетом вероятности их возникновения и влияния. Риски классифицируются, чем достигается достаточное единообразие результатов для облегчения оценки рисков по всей компании[1].

Основные риски, связанные с финансовыми инструментами ТОО «ХХХ» включает:

1) Риск ликвидности

2) Рыночный риск

3) Кредитный риск.

По данным финансовой отчетности на 01.01.2015 год концентрация кредитного риска в части дебиторской задолженности на 43% относится к задолженности населения (в 2013 году концентрация кредитного риска в отношении населения составляла 48%). Предприятие не подвержено риску, связанному со ставками вознаграждения в связи с отсутствием займов.

Эти риски несомненно влияют на получение доходов в будущем. Рассчитаем прогнозные показатели деятельности ТОО «ХХХ» на 2015-2020 годы[2].

На основе ретроспективных данных с 2013 по 2015 гг. среднегодовые темпы роста валовой выручки составляют 20%. В прогнозируемом периоде экспертами установлено, что компания будет развиваться стабильно, из чего можно сделать предложение о том, что объемы выручки будут расти примерно с такими же темпами, что и в 2015 году. Следовательно, темпы роста выручки составляют 15%. Планируемая выручка увеличивается равномерно, к 2020 году она должна соответствовать 12116,9 млн. тенге.

Таблица 1 – Прогноз объемов прибыли ТОО «ХХХ»

Годы	Чистая прибыль	Т = расходы по КПН/ прибыль до нал-ния, %	EBIT = чистая прибыль до затрат по займам и КПН	Скорректиро-ванные налоги = КПН + затраты по займам*Т	NOPAT = EBIT – скорректи-рованные налоги
2016	201,8	32,6	270,1	217,0	53,1
2017	242,1	27,8	324,2	205,9	118,3
2018	242,1	27,8	324,2	205,9	118,3
2019	242,1	27,8	324,2	205,9	118,3
2020	242,1	27,8	324,2	205,9	118,3

Имея данные выручки и прибыли, мы нашли значения NOPAT (чистая прибыль после налогообложения), с помощью которых не составят труда найти денежные потоки [3]. Ставка дисконтирования определена экспертным путем равной 30%.

Таблица 3 – Расчет денежного потока ТОО «ХХХ»

Годы	Nopat = EBIT – скорректи-рованные налоги	Инвестиции	FCF	DFCF	Накопленный DFCF
2017	118,3	47,3	20,4	7,4	57,2
2018	118,3	47,3	20,4	7,1	79,4
2019	118,3	47,3	20,4	6,8	96,3

Таким образом, NPV = 96,3 млн. тенге, а следовательно, рыночная стоимость компании ТОО «ХХХ», исчисленная в рамках доходного подхода, составляет 96,3 млн. тенге.

В современных условиях правильное определение реального финансового состояния предприятия имеет большое значение не только для самого предприятия, его акционеров, но и для возможных инвесторов. Систематический контроль финансового состояния предприятия позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и своевременно принимать действенные меры по выходу из сложившийся ситуации. Поэтому анализу экономического состояния на предприятии уделяться самое пристальное внимание. В общем, финансовое положение ТОО «ХХХ» за 3 года своей деятельности является более чем стабильным. В его работе явно видны положительные тенденции.

Литература:

1. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007

2. Финансовая отчетность ТОО «ХХХ» за 2013-2015 гг.

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент, М.: Финансы и статистика, 2006