Тодерич Д.Б.

Науковий керівник: Голобородько А.Ю.

ЗЛИТТЯ ТА ПОГЛИНАННЯ ЯК ФАКТОР ПІДВИЩЕННЯ РІВНЯ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ ПІДПРИЄМСТВА

Діяльність підприємств в Україні, як і у всьому світі, пов’язана з одержанням фінансових результатів, що передбачає цілеспрямовану реалізацію системи функції управління. Та одним з головних завдань діяльності підприємства є одержання високого рівня фінансових результатів за допомогою багатьох Факторів. Одним із цих факторів є злиття та поглинання підприємств.

У розпорядженні кожного підприємства є внутрішні та зовнішні механізми зростання. Внутрішні реалізуються через збільшення прибутковості існуючих активів, підвищення операційної активності і продуктових інновацій. Зовнішні – за рахунок зовнішніх інвестицій і переважно за рахунок злиттів, поглинань та альянсів. Угоди по злиттю і поглинанню компаній (mergers & acquisitions – M&A) міцно зарекомендували себе в міжнародній практиці як один з ключових інструментів стратегії форсованого розвитку бізнесу. Злиття і поглинання дають змогу компаніям виконувати значну кількість стратегічних завдань, таких, як отримання ефекту масштабу, розширення географії діяльності, посилення ринкових позицій чи фінансової потужності, перехід у нові, перспективніші галузі, доступ до передових технологій.

Ефект від проведення злиттів і поглинань носить довгостроковий характер. Тому важливим моментом аналізу є пріоритет довгострокових цілей розвитку над прагненням витягти короткострокові вигоди. Ефективність злиття і поглинання залежить від того, як будуть реалізовані інтереси акціонерів, які конкурентні переваги будуть досягнуті та в кінцевому підсумку найважливішою ціллю інтеграції має стати зростання фінансових результатів підприємства.

Процеси злиття та поглинання є малодослідженими і нечисельними. Прерогатива в наукових пошуках належить американським дослідникам, оскільки найбільша активність таких консолідацій спостерігається на ринках США. Основоположниками наукових досліджень операцій злиття та поглинання вважаються Гохан Патрик А., Доналд Депамфилис, Рід Ф., Моросіні Пьєро, Стеджер Ульріх, Греймс Дінз, Фріц Крюгер, Стефан Зайзель.

Злиття це об'єднання двох або декількох юридичних осіб, в результаті якого створюється нова юридична особа з активами та зобов'язаннями об'єднаних юридичних осіб, при цьому юридичні особи, що раніше функціонували, припиняють існування.

Поглинання це об'єднання двох або декількох юридичних осіб, при якому зберігається одна (поглинаюча) юридична особа, до якого переходять активи та зобов'язання поглинає юридичних осіб, при цьому, юридичні особи, що поглинаються, або припиняють своє існування, або контролюються шляхом володіння контрольним пакетом акцій або часткою капіталу.

При дослідженні поняття злиття та поглинання доцільно розглянути мотиви злиттів і поглинань.

Теорія та практика сучасного корпоративного менеджменту згадує цілий ряд причин злиттів і поглинань . Прагнення отримати в результаті злиття та поглинання синергетичний ефект, тобто взаємодоповнюючі дію активів двох або декількох організацій, сукупний результат якого перевищує сумарний результат окремо працюють на ринку структур. Виникнення синергетичного ефекту обумовлюється:

• економією масштабу;

• комбінування взаємодоповнюючих ресурсів;

• економією коштів за рахунок зниження транзакційних витрат;

• зміцненням позицій на ринку (мотив монополії);

• економією на НДДКР.

Отже, отримання синергетичного ефекту являє собою дуже важливу ланку на шляху до збільшення фінансових результатів підприємства.

Для успішного досягнення синергічного ефекту, а отже, і для забезпечення високого рівня фінансових результатів підприємств, важливо реалістично підійти до оцінки підприємства-цілі, проаналізувати можливості зниження витрат, передбачити реакції конкурентів на проведення злиття та оцінити ризики операції. Об’єднання підприємств, окрім економії та додаткового прибутку, створює ще й додаткові витрати, які часто важко передбачити. Прогнозування величини синергічного ефекту є справою ризикованою, оскільки доступ до інформації про підприємство-ціль може бути обмежений.

Синергічний ефект, який виникає внаслідок злиття підприємств, дає змогу підвищити ефективність і вартість об’єднаної компанії. Проте потрібно докласти певних зусиль для його ефективного досягнення та пам’ятати про можливість виникнення негативної синергії, коли вартість об’єднаного підприємства стає меншою, ніж сумарна вартість його складових до об’єднання. Реалізація кінцевого синергічного ефекту проявляється у двох формах – збільшенні доходів та зменшенні витрат. Синергії внаслідок збільшення доходів досягти важче, ніж синергії від зниження витрат.

Отже, за умов тримання позитивного синергетичного ефекту від злиття або поглинання підприємств є велика можливість отримання спільним підприємством високого рівня фінансових результатів.

Література:

1. Васильчук Р. П. Оцінка стану та перспективи ринку злиття та поглинання в Україні [Текст] / Р. П. Васильчук – Економіка. Фінанси. Право. – 2007. - №5. – С. 10-

2. 2 Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Экономический анализ слияний и поглощений компаний / М.: КноРус, 2008. – 457 с.

3. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса / М.: Альпина Паблишер, 2009. – 704 с.