Смородинов Р.В.

Сибирский государственный аэрокосмический университет

имени академика М.Ф. Решетнева

Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов производства наукоемкой продукции

Инвестиционный проект в общепринятом смысле - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами [1].

Для реализации инвестиционных проектов определяется объем инвестиций и проводится оценка их эффективности. К основным принципам оценки эффективности инвестиционных проектов:

- учет всех стадий жизненного цикла (расчетного периода) – от прединвестиционных исследований до прекращения проекта;

- моделирование денежных потоков, включающих денежные поступления и расходы за расчетный период;

- сопоставимость разных проектов (вариантов проекта);

- максимизация эффекта;

- учет фактора времени и неравноценности разновременных затрат;

- учет только предстоящих затрат и поступлений и др.

При расчете эффективности инвестиционных проектов производства наукоемкой продукции выделяются понятие эффективности и образующего ее эффекта. Эти понятия являются многосторонними. Эффективность – относительный, удельный эффект (результат) действия, полученный путем деления эффекта на вызвавшие его затраты. С помощью такого общего показателя обычно оценивают результативность инвестиции и инновации. Однако в зависимости от объекта оценки различают разные виды эффективности и эффекта. Такими объектами являются инвестиционные и инновационные проекты.

Эффективность проекта в целом оценивается в целях определения привлекательности проекта для участников и поисков инвесторов. Она включает: общественную, коммерческую и бюджетную эффективность инвестиционного проекта [2].

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия реализации проекта для общества (непосредственные и «внешние» затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и другие неэкономические эффекты). «Внешние» эффекты учитываются количественно при наличии нормативных и методических документов. При отсутствии таких документов допускаются экспертные оценки.

Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые результаты для участника, реализующего инвестиционный проект с помощью своих инвестиций.

Показатели экономической эффективности проекта в целом отражают технические, технологические и организационные решения [3].

В роли основных типовых показателей эффективности инвестиционного проекта при производстве наукоемкой продукции могут выступать следующие:

- чистый доход (ЧД, Net Value - NV);

- чистый дисконтированный доход, или чистая текущая стоимость (ЧДД, Net Present Value - NPV);

- внутренняя норма доходности (ВНД, Internal Rate of Return - IRR);

- потребность в дополнительном финансирования (ПФ);

- индексы доходности затрат и инвестиций (ИД);

- срок окупаемости (PP);

- норма дисконта (E);

- рентабельность инвестиций.

Оценка эффективности инвестиционных проектов производства наукоемкой продукции производится на следующих этапах:

- при оценке проекта в целом, когда оценивается экономическая эффективность инвестируемых в проект средств вне связи с источником их возникновения (собственные или заемные, внутренние или внешние);

- при оценке эффективности использования собственного капитала для финансирования проекта.

Предполагается, что разный вид инвестиций может быть оптимальным в зависимости от этапа выполнения проекта (бюджетное финансирование, рисковые инвестиции, коммерческие), а также момента начала получения прибыли, возврата инвестиций, спада продаж и т.д. Не отрицая важности коммерческой и общественной оценки инвестиционных проектов, следует отметить необходимость как проектной, так и постпроизводственной оценки уровня конкурентоспособности готовой продукции.

Важной особенностью оценки эффективности наукоемких инвестиций является учет значительных затрат на научно-техническое обеспечение производства. Обычно такие затраты включались в стоимость НИОКР и в том числе в затраты на технологическую подготовку производства, при эксплуатации техники относились на общепроизводственные расходы. Со значительным увеличением затрат на программирование текущей переналадки автоматического технологического оборудования возникает необходимость включения этих затрат в состав текущих издержек. Дополнительные затраты на внедрение требуют многостороннего анализа эффективности их применения.

Литература:

1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «О инвестиционной деятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента.-.2-е изд., прераб. и доп. – Киев: Эльга – Центр, 2004. – 656 с.

3. Кузнецов, Б.Т. Инвестиции: учеб. пособие. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 624 с.