Экономические науки / 3. Финансовые отношения

Колбенева А.М.

Южный институт менеджмента, Россия

Последствия введения единой европейской валюты

и причины кризиса еврозоны

Единая европейская валюта считается одним из колоссальных проектов ХХ в., реализация которого привела к существенным экономическим, политическим и социальным изменениям, носящим глобальный характер. Однако, после введения евро начали остро проявляться проблемы, связанные с функционированием единой валюты. И, несмотря на то, что в последнее время в связи с незначительным ростом экономики Европы можно говорить о преодолении низшей фазы кризиса, его исходные причины нивелировать не удалось.

Проводя ретроспективный анализ становления Европейской валютной системы стоит отметить следующие положения. Первоначальные идеи о положительных эффектах общей монеты для европейских стран излагаются в трактатах представителей ученых кругов еще XIV–XV столетий. Истоком европейской валютной интеграции можно считать Европейский платежный союз (1950–1958гг.), основной задачей которого являлось осуществление многостороннего клиринга для внешнеторговых операций его членов. Идея единой валюты была озвучена в ноябре 1969 г. на Гаагской конференции глав государств и правительств Европейского экономического союза. Однако, предпринятая в 1970 г. попытка ввести единую валюту в связи с кризисом мировой экономики и распадом Бреттон-Вудской валютной системы провалилась.

Посткризисные переговоры между членами ЕС в марте 1979 г. привели к созданию существующей по сей день Европейской валютной системы (ЕВС), в основу которой легли, с одной стороны, коллективная европейская единица – ЭКЮ (European Currency Unit), с другой – механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений, за что ЕВС получила образное название «европейская валютная змея».Последним этапом на пути введения единой валюты явилось подписание Маастрихтского договора (1992г.), в соответствие с которым с 1999 г. в странах, ратифицировавших его, вводилась единая валюта. Основные критерии, предъявляемые к странам – участникам соглашения представлены на рис. 1.

Рис. 1. Основные числовые критерии Маастрихтского договора. Источник [1]

В 2002 г. евро вводится в наличный оборот. Основной полезный эффект от введения единой валюты представлялся экономистам в сокращении издержек взаимной торговли. Большинство авторов прослеживает главные преимущества валютной интеграции в ускорении движения товаров, услуг и всех факторов производства, а также экономико-политического сближения стран [2]. Среди положительных аспектов также можно выделить существенное снижение рисков неустойчивости курсов валют, что собственно приводит к снижению транзакционных издержек. Таким образом, выгоду имеют, прежде всего, сфера обмена и финансовый сектор.

Но чтобы реально определить последствия этого ввода, необходимо на конкретных примерах обозначить произошедшие изменения. В 2007 г. первой из стран Восточной Европы в Еврозону принимают Словению. Ее внешний долг накануне вступления составлял 15%, но уже в первый год пребывания в валютном союзе он увеличивается до 86%. Кроме того, стоит отметить, что с 2003 г. ежегодный рост ВВП Словении наблюдался от 3 до 6%, но буквально чрез год после вступления в Еврозону падение ВВП составило около 8% и по настоящее время значения данного показателя далеки от прежних (рис. 2).

Рис. 2. Динамика роста ВВП Словении за 2003–2013 гг., %. Источник [3].

Доступность денег породила на них спрос как в бизнес среде, так и у простого населения. В то время, как ежемесячный доход увеличился на 15,3%, производительность труда возросла лишь на 4%. Все это привело к росту импорта и снижению конкурентоспособности отечественных товаров. Проблема диспропорций, связанная с высоким государственным долгом, ростом импорта и зарплат обычно решается девальвацией национальной валюты. Однако теперь у Словении не было своей валюты и единственным выходом являлось сокращение бюджетных расходов, что, как известно, ведет к социальной напряженности. Аналогичную ситуацию сегодня можно наблюдать в таких странах, как Испания, Греция и Португалия.

В чем же причины таких разочаровывающих последствий. Денежно-кредитная политика Европейского центрального банка (ЕЦБ), казалось бы, должна однообразно влиять на экономику членов ЕС. Тем не менее, в каждой стране союза вопросы, касающиеся налогово-бюджетной политики, а также регулирование других экономических и политических процессов – прерогатива национальных властей. Поэтому краткосрочная процентная ставка для всех членов Еврозоны попадает в отдельных странах в различные условия. Дело в том, что использование единой валюты странами с разным уровнем экономического развития приводит к дифференцированному эффекту, который заключается в различной покупательной способности валюты в разных странах.

Не менее важной проблемой является превышение в странах европейского Юга потребления над собственным производством, о чем говорит дефицит их платежного баланса, который, в свою очередь вынуждает обозначенные государства заимствовать средства у более развитых стран Севера. За время кризиса рост государственного долга по отношению к ВВП почти во всех южноевропейских странах превысил 100% (табл. 1).

Табл. 1. Динамика государственного долга стран Европейского Юга в период 2007–2013 гг., % от ВВП. Источник [3].

Показатель	Год	Страны
		Еврозона	Греция	Испания	Португалия	Италия	Кипр
Госдолг, % от ВВП	2007	66,4	107,2	36,3	68,4	103,3	58,8
	2008	70,2	112,9	40,1	71,7	106,1	48,9
	2009	79,9	129,7	53,9	83,7	116,4	58,5
	2010	85,3	148,3	61,5	94,0	119,3	61,3
	2011	87,2	170,3	69,3	108,3	120,8	71,0
	2012	90,6	156,9	84,2	123,6	127,0	85,9
	2013	80,5	174,9	93,9	127,8	132,6	113,1

Таким образом, несмотря на преимущества, полученные экономиками стран ЕС от введения единой валюты (сокращение транзакционных издержек; рост объемов торговли; снижение валютных рисков; повышение качества товаров и услуг в связи с высокой конкуренцией и др.), проявились и отрицательные последствия (потеря государственными органами инструментов регулирования национальной экономики; усиление взаимозависимости стран, порождающей внутренние противоречия; угроза инфляции; снижение экономического роста в ряде менее развитых стран и пр.).

Литература:

1. Договор о Европейском Союзе (Маастрихт, 7 февраля 1992 г.) (в редакции Лиссабонского договора 2007 г.). Консолидированный текст. Система ГАРАНТ. URL: http://base.garant.ru/2566557

2. Линкевич Е.Ф. Анализ опыта экономической и валютно-финансовой интеграции стран Евросоюза // Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 34. С. 48–54.

3. Статистическая служба Европейского союза. URL: http://epp.eurostat.ec.europa.eu