Секція «Економіка промисловості»

Лобоцька Л.Л., к.т.н., Тюхтій Л.М., магістрант

Одеська національна академія харчових технологій

ФОНДОВИЙ РИНОК УКРАЇНИ І ІНВЕСТИЦІЇ

Ринкова економіка являє собою сукупність різних ринків. Одним з них є фінансовий ринок, який опосередковує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин. Головним чином на фінансовому ринку зосереджуються кошти для розвитку сфери виробництва і послуг.

Важливим сегментом фінансового ринку виступає ринок цінних паперів (РЦП), або фондовий ринок. РЦП – це ринок, який опосередковує кредитні відносини і відносини співволодіння за допомогою цінних паперів.

Призначення РЦП як складової фінансового ринку визначається його функціями, до яких відносяться: інвестиційна, інформаційна, регулююча, спекулятивна та інші. Найбільш важливою та ефективною є інвестиційна функція ринку цінних паперів, під якою розуміють накопичення заощаджень у різних економічних суб’єктів і їх перерозподіл у вигляді інвестицій в найбільш ефективні сфери економіки. Саме для цього і з’явилися цінні папери.

У складі РЦП виділяють грошовий ринок і ринок капіталу. Грошовий ринок – це ринок, на якому обертаються короткострокові цінні папери. Часовим періодом зазвичай вважається один рік. Грошовий ринок служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів у короткостроковому фінансуванні.

Ринок капіталу – це ринок, на якому обертаються безстрокові цінні папери або папери, до погашення яких залишається більше року (акції, облігації корпорацій). Цей капітал служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів у довготерміновому фінансуванні.

За організаційною структурою РЦП поділяють на первинний і вторинний ринки. Первинний ринок – це ринок, на якому відбувається первинне розміщення цінних паперів нових емісій. При цьому отримані емітентом грошові кошти ідуть у реальний сектор. На вторинному ринку, де відбуваються операції з перепродажу цінних паперів, як правило, гроші не виконують інвестиційну функцію для реального сектора.

У структурі фондового ринку також виділяють біржовий і позабіржовий ринки. Біржовий ринок представлений обігом цінних паперів на біржах, позабіржовий ринок охоплює обіг паперів поза бірж.

В останні роки фондовий ринок перетворився в найважливіший сегмент фінансового ринку. За оцінками аналітиків, починаючи з 2000 р., об’єм світового ринку ЦП щорічно значно перевищував світовий ВВП.

Аналогічна ситуація склалася і в Україні, табл. 1. Починаючи з 2009 р., обсяги торгів на фондовому ринку перевищували ВВП, причому в 2011 і 2012 роках це перевищення становило майже 65 % і 80 %. У 2013 і особливо 2014 р. це співвідношення знизилося за відомих причин.

Таблиця 1 – ВВП і обсяги торгів на фондовому ринку України

у 2007 – 2013 рр., млрд. грн

Показники	Роки
	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
ВВП	720,73	948,06	913,35	1082,57	1316,6	1408,89	1454,93
Обсяг торгів на РЦП	754,31	883,39	1067,26	1537,79	2171,1	2530,87	1676,97
Обсяг торгів на РЦП/ВВП, %	104,66	93,18	116,86	142,05	164,91	179,64	115,27

Але це не свідчить, що інвестиції поповняли реальний сектор. За даними Національної комісії з цінних паперів і фондового ринку України (НКЦПФР), залучені інвестиції в економіку країни у 2007 – 2011 рр. через інструменти фондового ринку становили 8 – 12 %, рис.1, з них більше 30 % направлялося у фінансовий сектор, а у промисловість і сільське господарство – лише 5 – 10 % [ 2 ].

В наступні роки інвестиційна складова у реальний сектор економіки зменшилася, про що свідчить структура обсягів торгівлі цінними паперами, за якої спостерігається тенденція до зростання обсягів внутрішніх державних позик - державних облігацій ОВДП: у 2012 р. вони становили 48,09 % , 2013 р. –

43,03 % від сумарного об’єму торгівлі цінними паперами. Відповідно торгівля акціями, облігаціями підприємств скоротилася. Особливо чітко ця тенденція проявилася у структурі торгів на організованому ринку. Так, за даними НБУ

[ 3 ], у огляді фондового ринку, зокрема по фондовій біржі «Перспектива» - лідеру ринку, відмічено, що у 2014 р. обсяг торгів ОВДП зріс у 1,7 р. до 478,9 млрд. грн. , корпоративними облігаціями зменшився у 2,1 р. до 5,57 млрд. грн., акціями зменшився у 2,5 р до 1,7 млрд. грн.

Отже, збільшення торгів на фондовому ринку спричинено активністю вторинного ринку, і торги мають спекулятивний характер.

Рис. 1 Залучені інвестиції в економіку України через інструменти ФР

у 2007-2011 рр., млрд. грн.

Перед українським фондовим ринком постає ряд проблем, ефективне рішення яких стане поштовхом його подальшого розвитку:

- ФР України активно розвивається, але довгострокові інвестиції є відносно обмеженими;

- торги на ринку мають переважно спекулятивний характер;

- інвестиції направляються найбільше у фінансовий сектор, торгівлю;

- інтереси інвесторів не захищаються належним образом;

- потребує значного покращення інформаційна база ринку;

- ринок повинен стати більш прозорим;

- для збільшення інвестицій в реальний сектор необхідні прямі інвестиції, у тому числі іноземні. Їх обсяг за останні роки зростав дуже повільно. Необхідно підвищувати інвестиційну привабливість країни, привабливість окремих підприємств.

Література

1. Мендрул О. Фондовий ринок: операції з цінними паперами: Навчальний посібник/ Олександр Мендрул, Ірина Павленко, М–во освіти України, КНЕУ. – 2-е вид., доп. та перероб. – К.: КНЕУ, 2000. – 156 с.

2. Офіційний сайт НКЦПФР. Звіт за 2011р. [Електронний ресурс]. Режим доступу: http://nssmc.gov.ua.

3. Загальний огляд фондового ринку України. Офіційний сайт НБУ

[Електронний ресурс]. Режим доступу: http://bank.gov.ua.