Кучура Н.С.

Белорусский государственный экономический университет

Возникновение проектного финансирования. Проектное финансирования в Республике Беларусь.

Понятие “проектное финансирование” появилось на Западе в середине XX века на волне бурного развития общественной инфраструктуры (строительство дорог, больниц, аэропортов, вокзалов и т. д.). Отработанные в таких проектах технологии вскоре оказались востребованными частными фирмами, испытывающими потребность в масштабном финансировании. Многократно возросшая стоимость объектов не позволяла осуществлять их одному предприятию, даже очень крупному. В свою очередь, для отдельных банков финансовые риски были также слишком велики.

Постепенно были выработаны стандартные схемы и общие принципы финансирования крупных проектов. Прежде всего, такой проект должен окупаться за счет денежных потоков, им самим генерируемых. Требуется также бизнес-план, позволяющий оценить возможность реализации проекта, обязательно первоначальное участие заемщика собственными деньгами, желателен опыт работы заемщика в той сфере, где осуществляется проект. В числе других условий — привлечение оператора, который сможет управлять объектом и обеспечить его успешное функционирование, заключение долгосрочных контрактов с будущими поставщиками и покупателями товаров либо услуг с фиксацией цены, квалифицированное юридическое сопровождение и т. д.

Что же касается термина проектное финансирования, то даже на Западе нет его однозначного понимания. Термин «проектное финансирование» используется, по крайней мере в двух смыслах:

1. проектное финансирование как целевое кредитование заемщика для реализации проекта без регресса (оборота) или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика: обеспечением платежных обязательств заемщика исключительно или в основном являются денежные доходы, генерируемые объектом инвестиционной деятельности (а также активы, относящиеся к инвестиционному проекту);

2. проектное финансирование как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков.

В инвестиционном кодексе Республики Беларусь определены критерии оценки и порядок экспертизы проектов, меры поддержки использования новых технологий, налоговые льготы, условия концессионных договоров, ряд других важных положений инвестиционной деятельности. В 2002 году принята Национальная программа привлечения инвестиций в экономику на период до 2010 года.

В настоящее время важнейшим шагом для привлечения частного капитала станет переход Правительства от схемы гарантирования возврата иностранных займов к более глубокой правовой форме - подписанию инвестиционных или концессионных договоров с частным инвестором с определением взаимных обязательств и элементами публичного международного права для защиты прав этого частного иностранного лица.

В международной практике такие договоры являются правовой основой реализации дорогостоящих и долгосрочных инвестиционных проектов по схемам проектного финансирования. В основу проектного финансирования положена идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемая организация в будущем. Во всем мире роль проектного финансирования становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении инфраструктурными объектами. Роль подобного источника финансирования будет расширяться, а частный сектор будет играть все возрастающую и важную роль в предоставлении общественных услуг.

Самой популярной схемой организации проектного финансирования в странах с переходной экономикой (Россия) является схема оплаты будущей продукцией. Примеры реализации такой схемы проектного финансирования есть и в Беларуси. Белорусский металлургический завод получил кредит под закупку оборудования у австрийской фирмы "Фест Альпине". "Беларуськалий" ведет переговоры с одной из швейцарских фирм о получении кредита (50 млн. долларов США) под будущие поставки калийной соли.

Для развития проектного финансирования в реальном секторе экономики предстоит в дополнение к уже имеющимся в Инвестиционном кодексе Республики Беларусь положениям об инвестиционных и концессионных договорах, совершенствовать законодательство в соответствии с основным принципом проектного финансирования. Необходимо более широко внедрять механизмы предоставления так называемых функциональных гарантий инвестору со стороны государства в виде меморандумов о взаимопонимании, комфортных писем и т.п.

Подлежат пересмотру положения Гражданского кодекса о введении субсидиарной ответственности акционеров и участников иных хозяйственных обществ по обязательствам данных обществ, поскольку одним из важнейших принципов проектного финансирования является отсутствие права регресса по обязательствам управляющей компании.

Поскольку долг по проекту и капитал, использованный для финансирования проекта, выплачивается непосредственно из денежных потоков, генерируемых самим проектом, предстоит принять ряд нормативных правовых актов по выпуску, обращению и погашению юридическими лицами облигаций без залога имущества (для активизации внутренних ресурсов предприятий).