Паус Я.К.
Белгородский
государственный технологический университет им. В.Г. Шухова, Россия
Венчурные инвестиции как инструмент развития высокотехнологического
сектора экономики
Венчурный
бизнес, зародившийся в середине 50-х годов, развился в мощную мировую индустрию
и зарекомендовал себя как один из наиболее действенных инструментов поддержки и
развития реального сектора экономики. В мировой экономике венчурный капитал
оказал огромное влияние на развитие таких отраслей промышленности как
полупроводниковая электроника, вычислительная техника, информационные
технологии, биотехнология.
Зарубежный
венчурный капитал появился в России в начале 90-х годов. Европейским Банком
Реконструкции и Развития (ЕБРР) было создано 11 Региональных Венчурных Фондов
ЕБРР. Позже на рынке появились фонды, использующие средства иных зарубежных
институциональных и частных инвесторов.
Рисковое
(венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние
частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо
залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные
фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не
обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены
между акционерами - физическими или юридическими лицами. Инвестиции
направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных
обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме
инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок
от 3 до 7 лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается,
либо составляет LIBOR + 2 - 4%.
Цель деятельности венчурного
инвестора следующая. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный
пакет, инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его
деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый
рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на
себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и
пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе
компания и ее
При
переводе экономики России на инновационный путь развития венчурная индустрия
становится неотъемлемой частью национальной инновационной системы. Финансируя
малые и средние инновационные предприятия на этапе, когда иные финансовые
источники воздерживаются от рискованных вложений, и, обеспечивая высокие темпы
роста компаний, венчурное инвестирование становится пусковым механизмом для
создания новых и модернизации действующих производств на основе использования
достижений науки и техники. Наличие в стране мощного научно-технологического
потенциала создает хорошие предпосылки для развития венчурной индустрии.
Прогресс
высокотехнологического сектора во всем мире в течение последних десятилетий
основан на постоянном создании новых малых инновационных высокотехнологических
компаний (т.н. стартапов). Стартап является идеальной средой для реализации
предпринимательской инициативы талантливых инноваторов, позволяет быстро и
эффективно разрабатывать новые технологии, запускать новые продукты и осваивать
новые рынки. Ключевым элементом финансирования стартапов являются венчурные
фонды. Управляющие венчурными фондами (т.н. венчурные капиталисты) аккумулируют
предоставляемый инвесторами высокорисковый капитал, отбирают и финансируют с
его помощью наилучшие стартапы, и активно работают с портфельными стартапами
как советники и
Благодаря этому, после отсева
неудачных проектов, венчурные фонды добиваются многократного роста стоимости
стартапов, развившихся в крупные компании (от 2 до 1000 раз по сравнению с
вложенными средствами). Средневзвешенная доходность венчурных фондов составляет
30-40% годовых, что гораздо выше банковской доходности, а наиболее умелые
венчурные капиталисты получают доходность в 70-100% и выше.
Имеется
ряд существенных проблем, препятствующих развитию венчурной индустрии в России.
Основные из них:
- неразвитость инфраструктуры, обеспечивающей появление в научно-технической сфере России новых и развитие существующих малых и средних быстрорастущих технологических инновационных предприятий, способных стать привлекательным объектом для прямого (венчурного) инвестирования;
- отсутствие российского капитала в венчурной индустрии России - одного из основных факторов привлекательности страны для зарубежных инвесторов;
- отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологичного сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов;
- низкий авторитет предпринимательской деятельности в области малого и среднего бизнеса.
Кроме
того, сдерживающими развитие венчурной индустрии факторами являются:
- недостаточная
информационная поддержка венчурной индустрии в России;
- недостаточное
количество квалифицированных управляющих венчурными фондами и низкий уровень
инвестиционной культуры предпринимателей;
- усложненная
регистрация венчурных фондов в российской юрисдикции.
Оказание содействия на государственном уровне в решении указанных проблем и устранении имеющихся препятствий позволит значительно ускорить развитие и повысить эффективность зарождающейся в России венчурной индустрии.
Литература:
1.
П.Г. Гулькин. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и
десятилетие практики. – СПб: Альпари СПб, 2004 г.
2.
Ю.А. Амосов. Русский венчурный моторчик. //Эксперт, № 15(509), 2006 г.
3.
www.ivr.ru.