Секція «Економічні науки»/9. Економіка промисловості

Федотова К.О.

Харківський національний автомобільно-дорожній університет

Залучення інвестицій населення до розвитку промислових корпорацій України

Становлення ринкової економіки в Україні та її участь у світових інтеграційних процесах вимагають значних змін у відношеннях власності, що відображається у виникненні в Україні розповсюдженої в світі форми власності – акціонерного товариства (АТ). В світі АТ здобули популярність завдяки спроможності вільно акумулювати інвестиційні ресурси, як дрібних інвесторів так і кредитних установ. Сьогодні підприємства України потребують значних інвестиційних вкладень. За 2005р. у Харківській області знос основних засобів становив 45,6%. Більш як на половину зношені основні засоби промислових підприємств, більшість з яких є АТ, що говорить про необхідність інвестування значних коштів на розвиток цієї галузі [1]. В той же час на фоні від’ємних результатів діяльності АТ - на сьогодні 40% з них працює збитково – інвестиційні ресурси знайти дуже важко.

Практика доводить, що для успішного розвитку корпораціям не обійтися без залучення інвестицій значної кількості акціонерів. Відносно невеликі, але численні вклади громадян забезпечать АТ більшими коштами, ніж ресурси окремих фізичних та юридичних осіб. Розвиток корпоративного сектору економіки не може відбуватися окремо від процесу перетворення широких верств населення у власників вітчизняних підприємств. В розвинутих країнах світу сформована система корпоративного (народного) капіталізму. Наприклад в США власниками корпорацій є 50 млн.чол.[2] Спроба формування подібної структури власності в Україні мала місце під час масової приватизації держмайна, головною метою якої було залучення населення України до участі у володінні капіталом новоствореного недержавного сектору економіки, формування широкого прошарку дрібних акціонерів-власників як основи для розвитку ринкової економічної системи. Але приватизація бажаного результату не дала, і на сьогоднішній момент власниками АТ в більшої мірі є юридичні особи, а саме інвестиційні фонди. Власність фізичних осіб в капіталах більшості АТ становить менше 5%.

Інвестиційна активність громадян України низька і сьогодні. Причинами служить недовіра до керівництва АТ, низький рівень доходів і незначна норма накопичення. Населення схильне до вкладання заощаджень на депозити у банки. Депозити фізичних осіб з початку 2006 р. зросли на 36% і на 1.12.06 склали 99,7 млрд.грн. В порівняння загальний обсяг торгів на Фондовій Біржі ПФТС за січень-жовтень 2006 р. склав 24,61 млрд. грн., що становить 169,8% рівня 2005 року. Обсяг угод з на ринку ПФТС з акціями склав 241 273 096 грн., а з інвестиційними сертифікатами - 200 957 грн. [3] Це свідчить про наявність інвестиційного потенціалу населення, що може бути використаний АТ за належної політики залучення зовнішнього фінансування.

Можливі наступні способи залучення коштів населення до фінансування розвитку промислових корпорацій:

1. Залучення коштів населення до фінансування розвитку АТ через інститути спільного інвестування (ІСІ). ІСІ – корпоративний інвестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд, що веде діяльність, пов’язану з об’єднанням грошових коштів інвесторів з метою отримання доходу від вкладення їх в цінні папери інших емітентів, корпоративні права, нерухомість. На сьогодні в Україні 45 ІСІ працює з фізичними особами. Основна перевага ІСІ в тому, що людина може залучитися до ринку цінних паперів не маючи високих статків. Але населення ще досить скептично відноситься до подібних організацій. Крім того через ІСІ спроможні залучати кошті тільки компанії, акції яких є „блакитними фішками” на фондовому ринку. Для АТ, що розвиваються або мають невисокі показники ефективності діяльності цей спосіб залучення інвестицій населення недосяжний.

2. Залучення коштів населення до фінансування розвитку АТ через фондовий ринок. В цьому разі населення фактично стає власником АТ. Цей спосіб залучення інвестицій для населення є найвигіднішим, оскільки воно отримуватиме доходи безпосередньо від результатів діяльності АТ без комісійної винагороди посередникам. Крім того відбуватиметься реальний перерозподіл ресурсів на користь більш привабливих та перспективних АТ. Привабливість інвестування заощаджень населення у акції АТ зумовлена по-перше принципом обмеженої відповідальності, оскільки акціонер не відповідає за зобов’язаннями підприємства і ризикує тільки вкладеним в акції капіталом, чого неможливо досягти при вкладанні коштів у приватний бізнес. По-друге, акціонери звільнені від поточного керування діяльністю АТ, тобто позитивну роль має розмежування функцій управління та володіння в корпоративному управлінні. По-третє, акціонер може диверсифікувати ризики від володіння цінними паперами формуючи інвестиційний портфель.

Однак на сьогодні в Україні існують й проблеми, що перешкоджають перетворенню населення у власників підприємств: недосконалість корпоративного законодавства, порушення прав міноритарних акціонерів, непрозорість діяльності АТ. Залучення інвестицій населення через фондовий ринок потребує від АТ значних зусиль спрямованих на формування його позитивного іміджу. АТ повинне своєчасно та доступними широким колам користувачів засобами розкривати повну і достовірну інформацію з усіх суттєвих питань, особливо про результати його діяльності та розподіл доходів АТ, забезпечувати рівне ставлення до всіх акціонерів незалежно від кількості належних їм акцій та захист їх прав і законних інтересів, насамперед права на частину доходів товариства – від зростання ринкової вартості акцій та виплати дивідендів. Українські АТ мають використовувати послідовну дивідендну політику як ефективний інструмент інвестиційної привабливості, що повинна орієнтуватися на пріоритети різних груп інвесторів, в тому числі й фізичних осіб. Населення може й не довіряти інформаційним звітам АТ, але дивіденди сприймаються як найоб’єктивніше джерело інформації про очікувані перспективи розвитку АТ.

Розвиток корпоративного сектору економіки нерозривно пов’язаний з формуванням класу акціонерів-власників. Оскільки з одного боку розвиток підприємств сприятиме зростанню добробуту громадян, з іншого заможність акціонерів забезпечить зростання інвестиційного потенціалу країни.

Література:

1. Основні засоби Харківської області за 2005 рік. Статінформація / Прес-випуски. - Харківська обласна державна адміністрація // http://www.kharkivoda.gov.ua.

2. Богачев С.В. Капиталотворческая функция промышленных корпораций: Монография / НАН Украины. Ин-т экономики пром-сти. Донецк, 2005. – 236 с.

3. Річний звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2005 р. - Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку // http://www.ssmsc.gov.ua