Кучура Н.С.

Белорусский государственный экономический университет

Перспективные формы инвестирования в Республике Беларусь

Одной из наиболее актуальных проблем, которые пытаются решить сегодня многие предприятия, является проблема финансирования собственных проектов и программ развития. Далеко не у всех организаций есть возможность осуществлять финансирование за счет собственных ресурсов, и поэтому появляется необходимость в поиске внешних источников, которые могли бы быть направлены на реализацию различных коммерческих идей, начиная от обновления производственных фондов и заканчивая закупками современных технологий и внедрением различных инноваций. Банковское проектное финансирование представляет собой эффективное средство решения данной проблемы.

Существуют различные способы, используя которые предприятие может попытаться решить проблему недостатка собственных ресурсов. Они могут заключаться в привлечении временно свободных ресурсов других коммерческих организаций, в использовании специальных программ промышленного развития, предусматривающих процедуру кредитования проектов, в том числе льготного. Но на сегодняшний момент одной из наиболее перспективных форм финансирования программ (проектов) развития предприятия является банковское проектное финансирование. Данный вид финансирования широко применяется в практике зарубежных стран.

Под проектным финансированием понимается участие банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредитов на срок более двух лет, при этом возврат вложенных средств и получение доходов осуществляются на этапе эксплуатации проекта из выручки от реализации продукции и услуг, генерируемых самим проектом.

В целом банковское проектное финансирование можно определить как специальные комплексные банковские услуги, направленные на реализацию инвестиционного проекта, организуемого специально созданной для этих целей фирмой (оператором проекта) или непосредственно заемщиком (инициатором проекта).

Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, какими оно выгодно отличается от других форм финансирования. От синдицированного кредитования оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер. От венчурного финансирования тем, что не сопровождается большими рисками, которые всегда сопровождают разработку и внедрение новых технологий и новых продуктов. Проектное финансирование имеет дело с более-менее известными технологиями. Поэтому реализация таких проектов более предсказуема, чем инновационных. Но и здесь имеются риски, которые имеют специфический характер, обусловленный задачами реализации проектов (задержка ввода объекта в эксплуатацию, повышение цен на сырье и материалы и др.).

Основным преимуществом проектного финансирования является то, что оно позволяет сконцентрировать значительные денежные ресурсы на решении конкретной хозяйственной задачи, существенно снижая риск благодаря значительному числу участников соглашения.

Первоначально мировой рынок проектного финансирования был поделен между немногими американскими, канадскими, немецкими и японскими банками. Позднее, вследствие бурного развития нефте- и газодобычи в Северном море к ним присоединились коммерческие банки Великобритании. Далее активное участие на мировом рынке проектного финансирования проявили банки Франции, Швейцарии, Голландии, Бельгии, Италии и других стран.

На основе различных типов и схем проектного финансирования были реализованы крупные инвестиционные проекты в развитых и развивающихся странах. Одним из классических примеров "чистого" проектного финансирования является проект "Евротуннеля", соединившего Великобританию с европейским континентом. Этот проект основан на инвестициях частного сектора, без участия государственных органов и международных организаций. Общий объем финансирования проекта составил 7 млрд. фунтов стерлингов. В проекте приняли участие 198 банков 15 государств.

Подчеркивая глобальный характер проектного финансирования, необходимо отметить, что оно широко используется Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) и Мировым банком для финансирования крупных проектов, связанных с разработкой природных богатств в развивающихся странах, а также для финансирования ряда проектов в странах Восточной Европы, испытывающих дефицит капитальных ресурсов. Применение проектного финансирования обеспечивает заемщикам необходимые гарантии, защищает их от разного рода возникающих рисков.

Проектное финансирование является относительно новой формой долгосрочного банковского кредитования.

Для банка, равно как и для любого другого инвестора, очень важно именно на этапе подготовки проекта оценить его привлекательность, рентабельность, а также учесть весь перечень рисков и непредвиденных ситуаций, с которыми он может столкнуться на этапе реализации проекта. Ввиду этого для организации такой деятельности банку крайне важно обладать прогрессивными методиками анализа, оценки и прогнозирования результатов инвестиционных проектов, штатом высококвалифицированных экспертов, а также стараться максимально расширить свое информационное поле для оперативного реагирования на изменения рыночной конъюнктуры.

В рамках такой формы инвестиционной деятельности, как проектное финансирование, следует выделить венчурное финансирование. Венчурная деятельность банка заключается в постоянном сборе, обобщении и выборочной реализации наиболее перспективных инвестиционных проектов, как правило, связанных с внедрением новых технологий и научных достижений. Такая деятельность связана с очень большой степенью риска, и это обусловлено тем, что невозможно заранее определить, насколько успешной будет та или иная научная разработка после ее внедрения в производство. Однако если она все же окажется достаточно успешной, это может обеспечить инвестору несоизмеримо большую норму доходности по сравнению с другими направлениями инвестирования средств, что с лихвой покроет все возможные потери по неудачным проектам и вознаградит инвестора так называемой премией за риск.

На сегодняшний день в Республике Беларусь венчурное финансирование отечественными банками инвестиционных проектов весьма ограничено. Согласно же зарубежному опыту, из 10 венчурных инвестиционных проектов, финансируемых банками либо другими финансовыми структурами, 5 оказываются убыточными. Около 2-3 проектов позволяют лишь возместить вложенные средства. И только оставшиеся 2-3 проекта позволят не только возместить вложенные средства, но и покрыть все расходы по неудачным проектам и обеспечить получение положительного итогового результата.

Основной причиной неразвитости в нашей стране данной формы можно назвать банальный дефицит ресурсов. Это ведет к тому, что банки не имеют необходимого запаса ликвидных активов (иными словами, «финансового рычага»), чтобы позволить себе принять высокие риски, связанные с данной формой деятельности. Кроме того, недостатка спроса на обычные кредиты не наблюдается. Тем не менее это не означает, что банкам в ближайшей перспективе следует отказаться от участия в инвестиционной деятельности в такой форме. Ситуация, когда банк не имеет права на ошибку, снова и снова доказывает необходимость системного подхода при организации работ по отбору и продвижению потенциальных проектов. Должен быть обеспечен полный комплекс маркетинговых, финансовых, организационных, юридических мероприятий, которые позволят свести к минимуму возможные потери по проектам. Реальная реализация такого комплекса - дело непростое, но в случае успеха банк может рассчитывать на качественный прорыв на рынке банковских услуг Республики Беларусь.