Экономические науки/14. Экономическая теория

Аспирант Алёшин Л.Н.

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)», Россия

Воздействие долгосрочных инвестиций на экономический рост: основные теоретические положения

Проблема развития инвестиционного процесса в экономической системе являлась предметом исследований многих зарубежных экономистов. На практике, большинство стран с развитой и развивающейся экономикой обеспечивает производственный сектор инвестиционными ресурсами посредством инструментов финансового рынка (его сегментов в виде рынка ссудного капитала, а также рынка ценных бумаг). Тем не менее, на протяжении последних десятилетий (начиная со 2-й половины XX века) существовали различные мнения относительно направления воздействия финансового рынка и инвестиций на экономический рост, а также относительно последствий такого воздействия. Например, в труде Дж. Робинсон [2] обосновывался тезис, согласно которому финансовая сфера экономики является производной от реального сектора. В то же время, в работе Й.Шумпетера приводятся аргументы в пользу утверждения об определяющей роли финансовых институтов в обеспечении экономического роста [5]. Исследователями Arestis и Demetriades отмечались следующие основные причины, в соответствии с которыми направление взаимодействия финансового рынка и экономического роста может меняться в зависимости от сложившихся в той или иной стране экономических условий [1]:

1. институциональная структура финансовой системы с учётом особенностей национальной экономики может быть в различной степени ориентирована на обеспечение долгосрочного экономического роста;

2. меры национальной финансовой политики в части стимулирования экономического роста посредством инструментов финансового рынка;

3. фактор, обобщающий предыдущие два аспекта: эффективность «проводников» финансовой политики в рамках национальной финансовой системы.

Третий из отмеченных факторов свидетельствует на наш взгляд о том, что локальные аспекты осуществления финансовой политики (в контексте настоящей статьи – преимущественно инвестиционной политики) способны оказывать определяющее воздействие на степень инвестиционного обеспечения экономического роста. Подчеркнём, что в данном случае речь идет не об общих характеристиках инвестиционной политики (декларируемых, как правило, на макроуровне), а об аспектах мезо- и микроуровня (например, отраслевой уровень либо уровень региона как субъекта, осуществляющего привлечение инвестиций). Под «проводниками» финансовой (инвестиционной) политики в следует понимать структуры, наделенные полномочиями участия в непосредственной организации инвестиционного процесса (региональные и местные органы управления, банковские кредитные организации, институты развития и так далее).

В настоящее время остаётся открытым вопрос о долгосрочном эффекте инвестиционных вложений в макроэкономическом масштабе. Ещё со времен разработки «Общей теории занятости, процента и денег» Дж.М. Кейнса инвестиции рассматривались в качестве источника экономических циклов [4].

В исследованиях российских учёных отмечалось, что недостаток долгосрочных источников финансирования является одним из наиболее уязвимых мест российского инвестиционного сектора. Неоднократно приводились сведения (см. например, [3]), в соответствии с которыми норма сбережений в России (в сопоставлении с валовым внутренним продуктом) является достаточно высокой, но отмеченные сбережения преимущественно состоят из «коротких» денег, соответственно их трансформация в долгосрочные инвестиции по определению затруднена. Данный факт является одной из причин низкой нормы инвестиций в России относительно других развивающихся стран, и сохраняет актуальность в настоящее время, несмотря на то, что был известен исследователям ранее.

Россия по степени экономического развития в целом сильно уступает Западной Европе и США. И поэтому национальной экономике необходим более высокий темп социально-экономического развития, а значит, более высокие объёмы инвестиций, которые характерны для других развивающихся стран.

Соответственно, в современных условиях экономическая роль инвестиций в основной капитал в целом сводится к следующим основным аспектам:

· предпосылка развития бизнес-циклов в экономической системе;

· инструмент государственной политики, направленный на развитие стратегических инвестиционных проектов, способных выступить в качестве стимула дальнейшего экономического роста;

· элемент трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики центрального банка, оказывающий непосредственное воздействие на конъюнктуру реального сектора экономики.

Литература:

1. Arestis P., Demetriades P. Finance and Growth: Institutional Considerations, Financial Policies and Causality // Zagreb International Review of Economic & Business. – 1999. Vol.2, №1. – pp. 37-62.

2. Robinson J. “The Generalization of the General Theory." The Rate of Interests and Other Essays. –London: Macmillan, 1992.

3. Аганбегян А.Г. О новой роли банков в финансировании послекризисного социально-экономического развития России // Деньги и кредит. – 2011. – №1. – С. 27-36.

4. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. – М.: Эксмо, 2007. – 960 с.

5. Шумпетер Й. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия. – М.: Эксмо, 2007. – 864 с.